一、本周观点：煤价继续探底 ....................................................................................... 4
1、动力煤价格继续探底 ............................................................................................... 4
2、投资策略：继续等待，关注去库进程 ...................................................................... 4
二、冶金煤产业链：钢价弱势企稳，煤焦继续下跌 ...................................................... 6
1、价格链条：煤-焦-钢价格弱势下跌 ........................................................................... 6
2、产量链条：煤炭产量下降；粗钢旬产量大幅回升 .................................................... 8
3、库存链条：厂区钢铁库存上升，焦煤库存下降 ....................................................... 8
4、损益链条：钢铁亏损收窄，焦煤盈利持平 ............................................................... 9
三、动力煤链条：库存压力大，煤价继续探底 ........................................................... 11
1、价格链条：煤价继续下跌 ...................................................................................... 11
2、库存链条：库存量小幅下降 ................................................................................... 13
3、损益链条：动力煤损益稳中有升 ........................................................................... 13