主动管理和被动管理的争论其实一点意义也没有，看看现在还有多少主动管理的股票基金就知道了。A股中指数基金规模是7000多亿，主动管理的股票基金只有5000亿；美国在20世纪90年代中期很流行index enhancing，现在呢？基本上都改做smart beta了。Enhancing是一件很难持续做到的事情。美国目前的指数基金占股票基金的比重是20%，算上ETF后可能还会更多。
严格按照标的指数的成份股空间选股（不允许在标的指数之外的成份股中选股）的话，很少有基金能够击败指数。剩下的问题还有：1）alpha的持续性；2）如何选出具有alpha能力的投资经理？所以即便是有这样的投资经理出现，去选出这位投资经理也是很花费时间的。可能你花了很久发现了这样一个样本，但等你去配置的时候，Alpha并不是你想要的。
但争论必然是有的，牛人也是有的，这里也不是要黑主动基金经理，毕竟上面只是说了选股的问题，结合择时战胜市场的投资者并不在少数。那些通过timing战胜市场，或者说通过资产配置获得更高回报的投资者，才是最有价值的。被动产品的工具化特征是大家广为认可的，但迄今为止，还没有看到什么有效的资产配置策略是能够用来指数化的。
对了，在资产配置的时候，最害怕的还是选择主动管理的基金。因为风格漂移会一直存在，这个随机项可能带来超额回报，也可能让你全盘皆输。总结一下，选择主动还是被动，就像选择自己开车还是找代驾。如果你是一个选基金经理的投资者（不会开车），那便不要考虑被动指数了；如果你是资产配置型的投资者（会开车），那就把命运掌握在自己手中。
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