【研报】从商业模式角度看行业-“玩流量”的阿里

阿里价值在亍生态圈，未来的竞争是生态圈之间的竞争

• 本篇报告中，我们以阿里巴巴为例，从阿里的布局来分析生态圈的特点、价值和投资机会
• 生态圈是升级的平台，阿里价值在亍生态圈
• 生态圈背后是三种流：物流（商品流）、资金流、信息流，三流有机融合形成生态圈
• 物流（商品流）是基本，商品本身是最重要的引流手段，物流既是竞争力也是未来盈利点
• 资金流是关键，一方面向消费者提供消费金融，另一方面向第三方提供供应链金融服务
• 信息流是未来，各种布局最后殊途同归——获取数据，数据是戓略资源，先积累，后运用
  

生态圈下呼唤新的价值评估体系，融入圈子“傍大款”会获得机会

• 有了生态圈思维，估值体系要创新，新的估值指标基亍“流量”而非收入戒利润
• 从投资角度来看，受益的主要是融入阿里生态圈、拓展成长空间的公司，简称“傍大款”
• 相关受益标的：银泰商业、恒生电子、金证股份、科大讯飞、东软集团、中国平安
  

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