英文文献：利用远期销售协议进行房地产投资:对肯尼亚住宅房地产投资回报率影响的回顾
英文文献作者：Ojiambo Oundo
英文文献摘要：
多年来，房地产投资和开发一直受到融资不足等瓶颈的制约。因此，房地产产品的供给一直低于需求。例如，住房短缺一直居高不下，许多家庭的住房单元都低于他们的预期。近年来，肯尼亚房地产投资开发的融资方式不断创新。制订了创新的筹资工具，以便在实现投资高回报的同时，减轻获得机会、成本和风险的问题。最具创新的工具之一是远期或预售合约。由于使用这一工具，个别单位的售价必然会低于现时的市场价格，或低于项目结束时的预期售价。这个工具已经被许多开发人员所接受，因为它可能会给开发人员带来好处。这些好处包括:低财务杠杆率、低融资成本、降低个人权益金额、增强市场对项目的信心、提高债务和权益融资者对投资的评级、将一些风险转移给买家等。该研究回顾了2005年至2010年在内罗毕和蒙巴萨执行和完成的10个中型住宅项目。选定的项目是那些有50到100个单元的项目，目标是中等收入群体。审查的重点是建立的关键动机使用预售协议的融资模式,销量在预售合同的数量,数量的单位出售其他安排,项目的总成本(包括财务的最终成本),总销售收入和净销售收入。结果显示，对开发商的主要激励效益是降低融资成本的能力，包括从股权和债务。开发商预计，较低价格的远期销售合同将得到较低融资成本的补偿，并最终实现平均市场投资回报。然而，结果显示，这种效益并没有实现，使用远期销售/预售合同融资的项目的投资回报率低于类似投资的市场回报率。最后，研究发现预售合同并不是肯尼亚住宅房地产投资的一种提高收益的融资模式。