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华尔街评论讯 美元毫无疑问是7月份的“大赢家”。美元指数当月上涨2.29%，本月基本上没有一次明显的回调。与此同时，COMEX 12月期金7月却重挫3.35%。

通常而言，黄金与美元指数呈现逆相关走势，尽管有时这种关联会被打破。然而，在最近数月内，这种关联度再度加大。如下图所示，美元指数周线图(黑色表示)的走势与COMEX期金走势(红色表示)形成非常大的逆相关态势。

尽管华尔街在去年这个时候就一直喊出美元将反弹，但第一季度糟糕的冬季天气以及美国经济持续疲软令加息预期一再推迟，而美元也未能出现预想中的走强。

最近美国经济数据普遍呈现改善趋势，而美联储(FED)也继续稳步推进缩减购债的进程。在最新的美联储公开市场委员会(FOMC)会议上，美联储主席耶伦(Janet Yellen)及其同僚们决定缩减月度购债规模100亿美元，至250亿美元(100亿美元为MBS，另外150亿美元为ZF债券)。

市场观察家们普遍预计，美联储将在9月17日的会议上继续缩减购债规模，并在10月29日的会议上让债券购买计划彻底结束。然而，市场可能会等上一段时间——或许为6个月——并迎来紧缩周期的开端，若如此，这将会是美联储自2008年以来首次上调联邦基金基准利率。

回顾过往历史，美联储紧缩周期对于美元而言究竟意味着什么？让我们回顾一下美联储最新三次紧缩周期吧。

1994-1995—美联储自1994年2月开启这轮紧缩周期，当时联邦基金基准利率为3.00%。随后，美联储在这一紧缩货币政策期间累计加息300个基点。

1999-2000—美联储开启这一轮紧缩货币政策周期时的利率为4.75%，这一周期内美联储累计上调基准利率175个基点。

2004-2006—美联储自2004年6月启动这轮加息周期，当时利率仅为1.00%。自那以后，美联储累计加息幅度达到425个基点。

通常而言，在汇市方面，上调官方基准利率对于本国货币将构成利好。原因何在？利率差异是最大的考量因素，因为这也就意味着加息一方有较高的收益率。试想一想，你是想把现金以美元形式存在美国、赚取0-0.25%的微弱利息，还是将钱以巴西雷亚尔的方式存在巴西、而该国的货币政策利率高达11%？

野村(Nomura)分析师在一份研究美联储加息周期对美元影响的研究报告中指出，过去三次加息周期内最明显的共同模式就是，美元在首次加息前的六个月内倾向于全盘走强。

野村在该汇市研报中写道：“这种模式也适用于其他加息周期，且美元兑各种货币的表现也都如此。”

那么这究竟意味着什么？

美元走势已经显现上升动能，并非常可能在2014年剩余时间内和2015年初延续强势。请记住：投资者就是“前瞻性”生物。你一定听到过这样一句话，“在传闻时买入”。事实上，美联储在明年加息已经不仅仅是传闻那么简单了，而美元也正突破数月盘整区间，挑战上行区域。

既然如此，这对黄金而言又意味着什么呢？从货币角度出发，金市可能将迎来逆风。

当然，进行黄金交易时还有其他一些因素需要考虑，因为黄金是受到多重投资驱动因素影响的独特的资产。黄金被视为可以对抗通胀、能够起到避险港湾的作用、扮演替代性货币的角色或者是投资组合分散器，等等。数千年来黄金一直拥有保值功能。诚然，价值是会发生波动的，但又有哪种投资品种不是如此？因此，聪明的投资者将寻求理解所有可能影响他们投资的基本面因素。根据上述分析，未来6至9个月美元将被证明会给金市带来下行压力。理解了这一点，就请相应制定计划并进行交易吧。