之前因为有几个朋友知道我敞口的一些情况，知道我基本上买的都是金融+地产+国企改革主题，但是对这些主题大部分人是不看好的，即使金融近期表现不错，不看好的还是占大多数，大涨之后是有朋友加仓了部分金融地产，但最近主板的波动又把不少人给吓回去了。每次被问及我的情况，我很坦率的对他们说，既然我的投资仓位是基于基本面和大的宏观局势建立的，除非我看到基本面恶化或者宏观情势不再有利，否则我不会消减自己的头寸，更何况我目前还是浮盈的。我从进入行业的第一天就被告之，1 像保护眼睛一样保护本金，2 保护好你的仓位，取消仓位的逻辑和建立仓位的逻辑要前后一致。1和2很多时候是对立的，但是有时候忍受一定程度的亏损以保护头寸也是投资的一部分。目前虽然大盘震荡，我还是以保护仓位为主。之前大涨的时候不写，因为怕有卖弄之嫌，现在波动大了，大部分人又开始看空主板看多创业板之际，倒是可以拿来和大家讨论一下。

下面也是5月份发表在论坛的四月建仓思路，有些人可能没有权限查阅，特意摘出来。

-------------------------------------------------四月操作思路------------------------------------

随便聊聊近期的投资思路

  

4月中旬，因为本人行业的关系不能操作个股，所以买了一个转债基金，一个ETF连接基金。以这两个基金作为通道，间接的获取国企，金融和地产的敞口。 分三次买入， 其中后面两次是在下跌的时候加的仓，最后一次是大盘冲击2000点的时候加的仓。其中发生了一个插曲，国泰君安发了一个研报疯狂看多，号称有400点的涨幅，但是其逻辑有点勉强，个人恶意的揣测，可能君安提前获知沪港通的消息，所以才急急忙忙赶制出这么一篇报告。总体而言，因主要的敞口在地产和金融上，4月份的大盘下跌对我的影响不大。期初虽然市场也对ZF的刺激有所揣测和希翼，但是高预期随着ZF措施的逐步出台而变低，期间更是伴随着创业版的不断破位。在这个时候，我2次拷问自己，是否需要增加头寸并愿意承受多大的损失，其结果就是不断增加的敞口。

  

1 资金面的宽松大于预期，事实上1季度的银行间回购利率维持在低位， 虽然央行正回购不停的续作， 但是资金未见紧张。

2 真实的经济情况比预想的要坏，无论是GDP还是就业。GDP各省份加权后的统计数据可能远低于国家公布的7%；就业上，虽然高层会议说总体就业保持稳定，但是其后又有一条新闻，即私人企业每雇用一名失业人员可以获得税收减免。如果这是预防措施，那么可能情况会继续恶化，如果这是针对已有的情况，那么就业已经恶化。

3 出口不受控制，投资尚有余地。今年海外形势不乐观，每个深陷危机的国家都希望增加出口，如果出口都增加， 谁来消费呢？目前人民币已经贬值到6.26左右，要知道这么做国家是有外交压力的，从最近美国的发言就可以看出，既然我们这么做肯定是考虑到了，那么理由呢？ 我个人认为，打击人民币升值的不合理预期只是其中附带的目标，主要还是给外贸出口增加筹码。

4 奥巴马绕中国走了一圈，先日本，后韩国，然后是东南亚，其目的非常明确，就是奔着中国来的，在周边局势紧张，经济趋势走慢的情况下，国家会放任国内的金融系统出现问题吗？

结论： 当前时期任何的坏消息都是好消息，越是GDP滑坡，越是就业不稳，越是周边摩擦，国家对经济的稳定力度就越强。所有的微刺激可能最后都会发现期效甚微，一个大型经济体的下滑不是靠小打小闹能止住的， 最后可能不得的加大刺激的力度和频率，虽然未必是4万亿的规模，到最后所有的滞后的政策效果同时出现，可能会产生大推力。所以每一个足够坏的消息出来都要适度的加仓，当然这里我的假设是目前的价位，市场自去年以来对各种负面新闻已有足够底部的定价。

为什么是国企，金融和地产

1跟着ZF走， ZF钱比我多，资源比我多，他老人家看好的，我就搭个车，当然目前价位合理也是主要原因之一。

2 细细数了一下今年涉及银行的显性和隐性利好：优先股，巴塞尔风险资本高级计量模型，资本减记债，对支付宝限额，大额存单，资本充足率有了保障，利差恶化有了控制，银行的利润上不去倒是怪了。产生高利润的条件已经具备，只等东风了。

3 地产：拉动就业的利器，对GDP的贡献度30-40%，经济不行了得靠房地产。

以上仅代表个人看法