感谢华尔街评论原创财经网授权转载本文，共同支持原创财经华尔街评论讯 假如投资者想全面了解华尔街何以造成经济大衰退的内幕，只需看看那一堆雷曼兄弟破产前情况报告就够了。该报告由扮演雷曼兄弟倒闭事件“验尸官”角色的律师事务所 Jenner & Block LLP 提出。

最重要的是，这份秘密解开了一个谜团，即雷曼兄弟首席执行官Dick Fuld和他的亲近同僚竟然不知道该公司在2007、2008年所面对的风险。

这实在已经是够糟的了，但是更可怕的事实是，Fuld和他的谄媚同僚面对一再的警示，却始终被自己的傲慢蒙蔽了双眼。

这份记录再度证实，华尔街高层主管所言“失控的力量”的说辞全是废话。造成一发不可收拾的危机的原因，正是华尔街投行家们每天轻率的行为。

比如说，根据这份报告指出，2007年9月在雷曼兄弟董事会上，坐在下面的主管就清楚扼要说明金融危机已经是山雨欲来。

雷曼兄弟主管报告说：“最初的震荡2006年底开始就已经感受到了，当时次级房贷户的贷款表现很差，成为市场担忧的一大诱因。资产支持证券指数利差逐渐扩大也证实了这一点...市场的利差持续扩大，因为房贷表现的问题显然不会缓和下来，而且影响层面不仅是次级房贷市场，连次优级的房贷产品也受冲击。”

然后，董事会得知贝尔斯登资产管理公司旗下两支对冲基金2007年6、7月时，资金周转不灵，被迫关闭，导致其他对冲基金抛售资产，进一步增添市场压力。

到了2007年8月，商业票据市场面临严峻情况，几乎各种房贷或资产担保证券产品的流动性和融资情况都很差。

雷曼兄弟高层并非不了解市场状况。

其他华尔街大行也一样：比如说高盛。2006年12月“最初的震荡”足以让高盛自营部敢去大举放空——高盛内部称之为“大放空”——2007年大获全胜，也让该公司一年后从金融海啸全身而退。

可是雷曼兄弟还是老样子，管理阶层选择忽视日益升高的疑虑。

到了2007年劳工节周末，像贝尔斯登、花旗集团一样，雷曼兄弟与中国投行中国中信集团洽谈。那时中信集团有意投资华尔街银行，被外界视为可能的救世主。

不过，雷曼兄弟首席执行官Fuld和首席财务官David Goldfarb没有兴趣，至少对中信集团开出来的条件不感兴趣。Goldfarb写给Fuld和其他人的电子邮件指出，如果雷曼兄弟和中信集团达成协议，“这代表重大的警讯(显然这不是真的，而且会成为谣言等等)，我们会被归类为需要注资才能脱身的族群。”

Fuld以他惯有的蛮干态度说：“听起来又是一个注定失败的想法。”Goldfarb忍不住补上一句，“我1000%赞同，”他回复Fuld电邮说。“stupidity中文怎么说！！！”

接下来电邮对话呈现男性自大态度。

Fuld问Goldfarb道：“怎么，不喜欢我的说法？”Goldfarb回答说：“我很喜欢，应该当时就说。我想瑞穗金融是策略合伙人的首选。任何一个投资人如果以为我们和贝尔斯登属于同一类，我深深不以为然！！！”Fuld回复说：“我同意我们需要协助--但是雷曼兄弟一定会赢的！！”Goldfarb赞同道：“可不是，意志力和聪明才智终究会获胜，那就是我们！！！！”Fuld最后说：“我了解，你也了解。”

Fuld因为这些真知卓见，坐领高薪。依据Fuld在国会作证时所公布的不同文件显示，2000-2007年他从雷曼兄弟拿走5亿美元的现金。

Jenner & Block律师事务所挖出来的内幕显示，Fuld和Goldfarb不去找急需的资金，却相信雷曼兄弟是牢不可破的要塞。

雷曼兄弟管理阶层2008年1月告诉董事会：“上回在景气低迷时——2001-02——本公司表现优于同业，并建立进一步增长的平台，本公司追求对抗景气循环的策略，投资人才，而我们的竞争对手则以紧缩模式，来超越同行。“

这个信息很清楚：雷曼想用类似的模式来度过2008年的危机。2008年1月在雷曼兄弟董事会上，管理阶层解释说，过去三个月以来其他华尔街银行“大幅增资”；至于雷曼兄弟“没有必要积极增资”，幸亏“获利产生”资本，本公司“资本仍然雄厚”。

了解到雷曼兄弟2008年9月底会破产，现在看到这些电子邮件让人毛骨悚然。不幸的是，放眼望去，华尔街大多仍欠缺领导力；Fuld和Goldfarb不会是最后一批。

(本文作者为William D. Cohan，他曾是投资银行家，着有《金钱和权力：高盛如何统治世界》一书。)