第一部分 财政学

一⒓虼鹛:每题4分

1⒓蚴鏊奥视胨笆帐杖氲墓叵氮(用拉弗曲线原理说明)

2⒎治黾鄹裼氩普分配的关系

3⒓蚴霾普投资的特点

4⑽何国家财政向国有商业银行发行特种国债

二⒙凼鎏:9分

论在市场经济条件下,为何财政还需安排农业支出资金

第二部分 银行信贷学

一⒓虼鹛(每题5分,共15分)

1⑹敌写款风险五级分类有何积极意义?

2⑾烈灞硗庖滴裼胫屑湟滴裣啾冉,两者有何主要异同点?

3⑽什么CDs是其特有者和发行银行的一种理想的货币市场工具?

二⒓蚴鎏(本题10分)

1ⅰ栋腿尔协议》所采用的衡量资本充足性的方法存在哪些局限性?

第三部分 财务管理

一⑽蚀鹛(每题4分)

1⒐司最佳资本结构的理论依据是什么?为什么?

2⑾⑺扒袄润指标在哪些财务决策中需要应用?简要说明如何应用?

二⒓扑惴治鎏(第一题7分,第二题10分)

1A公司年净利润为12000000元,普诵股9600000股.每股市价为20元;B公司年净利润为

4800000元,普通股6000000股.每股市价为8元∠諥公司拟并购B公司,请通过计算回答下

列问题:

(1)若并购时要保持双方股东各自原有的每股收益水平.兑换比率和兑换价格应为多少?A公

司需增发多少股票才能并购B公司?

(2)若并购后A公司(存续公司)每段收益为1.20元,市盈率为10倍,原A公司和B公司股东

的股票价值会发生什么变化?主要原因是什么?

.2⒛彻司股东权益为160000元,负债总额为240000元.本年实现销售净收入为200000元,

净利润为32000元

要求:利用杜邦体系分析法计算下列指标并对该公司获利能力进行综合分析

(1)销售净利率;(2)总资产周转率;(3)总资产收益率;(4)产权比率;(5)权益乘数;股东权益

报酬率

第四部分 国际金融

案例: IPC一西班牙子公司

  在1978年的后期,IPC公司管理层考虑公司的全球的扩展战略,IPC是一个芝加哥制造商,

制造用于汽车⒓矣玫缙骷肮ひ瞪璞傅牟煌种类的电机产品∑笠邓有的产品都销售给其它

厂商,主要是汽车制造商 IPC的市场主要由它的全球的子公司支持,其子公司遍布于法国

德国⑽靼嘌廓⒎坡杀黾懊拦等国∨分薜某晒χ饕是基于其专业技术和及时的满足不同厂商

的设备的需求≌飧龀晒κ棺罡吖芾聿阋馐兜焦 PC公司有在欧洲扩张的必要性   IPC的法国和德国子公司主要销售和**电动机,当特殊需求产生时,它们也从事生产活

动,随着欧洲市场的成熟,尤其是面向汽车的电动机,有必要生产5马力的电机》ü子公司

的管理者鼓励美国 IPC扩大法国的设施,然而,西班牙有较低的劳动力成本及法国所没有的

ZF的激励措施,因此IPC总经理要财务部职员对在西班牙的巴赛罗纳的投资进行投资可行

性评估

  这家公司是IPC的全资子公司,生产的电动机产品主要面向国内市场和其它欧洲国家,母

公司的初始投资将是 1. 5百万,如按即期汇率: 1美元=70比塞塔,相当于105百万比塞塔;

另外的600,000美元通过从Banque财务公司获得融资,年利率为10%的固定利率每年支付一

次,10年内还清∽茏时疚2.1百万美元将满足用于购买1百万设备及其它的流动资金的需

求≡谖蠢疵挥衅渌流动资本的需求,对设备的成本计算将采用期限为10年的直线折旧法

  此项目假定为持续经营,因此,原则上应按照持续经营进行评估∪欢∮捎诙约改旰蟮奈

来需求的预测的困难, IPC将评估时期分为两个时段,4年及4年以后〉4年末的现金流量

是对4年末现金流量的采用永续年金的方法进行折现而得到

  例如,如果第四年以后的现金流入为 150,000美元,则认为其后第456等所在年份

的现金流入都为150,000美元,因此,按永续年金计算方法,假定折现率为10%,即可求出第

四年末的现金流量为:

第四年后的所有年份年观金流量/年折现率

= 美元 150,000/0.l=$1, 500,000

  该公司的税后平均加权资本成本大约为 12%∪欢,由于西班牙公司有更高的风险, IPC对

此项目的评估将采用 16%的折现率

  第一年的电动机的销售价格在西班牙为1300PtS,由于西班牙对竞争性进口产品实施商

关税的原因,西班牙可以在国内销售50,000单位,出口销售150,000单位∥靼嘌赖耐ɑ跖蛘

迫使该公司第年提高价格15%,其不影响国内市场的销售量;但除非peseta贬值,否则减少出

口销售量『头ü子公司讨论的结果表明欧洲需求的价格弹性为1.5,即IPC的电动机的相对

价格每上涨1%,需求将下降 1.5%∨分(除西班牙之外)和美国的年通货膨胀为 5%

  处于简便上的考虑,年初的价格和汇率用来计算每年的需求⑾售价格和营业成本∪

而,利息及母公司的管理费用将在年底12月31支付

  不考虑价格或汇率的变化,第一个四年的销售量预测值为:

年份 价格Pts. 汇率 国内销售量  出口量

16.67Pts./FF   

1978 1,300 77.98  50,000 150,000

1979 1,300 77.98  60,000 165,000  

1981 1,300 77.98  65,000 181,500

1982 1,300 77.98  70,000 199,650

西班牙子公司的年生产能力为每年350,000单位

单位变动成本大约为840PtS,其中20%用于从美国进行原材料,40%用于从国内购买原材料及

其它用于支付劳动费用,国内的成本预期按年通货膨胀率 15%上升,年固定成本包括车间管

理费用75百万PtS,折旧费(10年期,不含残值)及支付给母公司的管理费每年为30,000美元



  西班牙的税收包括30%的所得税和 10%的股利的预扣税,损失不可抵扣未来利润∶拦的

收入所得税为50%,国外的所得税及预扣税可以抵减【」芨霉司预期一些子公司的利润有

可能用于再投资,但从评估的角度出发,认为所有的利润都将于年末汇回本国

  IPC项目的评估小组将基于以上的信息以及如下的汇率预测信息(由公司的开户银行提供

预测),对该项目进行评估     汇率预测,1978-1982,(每单位美元外币的价格)

   12月31日 PtS./$   FF/$

   1978    70.0    4.20

   1979    70.0    4.00

   1980    85.0    3.50

   1981    90.0    3.5O

   1982    110.0   3.50

  请根据以上计算项目的预期销售收入