感谢华尔街评论原创财经网授权转载本文，共同支持原创财经

Jason Evans明白自己手脚得快。

当时是8月1日上午8:30，美国劳工部刚刚公布了月度的薪资数据。

一天前，这位46岁的NineAlpha Capital LP联席创办人发现，在一份报告显示聘雇成本出现2008年来最大涨幅后，债券市场出现看空迹象。该公司是专注于美国ZF债券的对冲基金。

10年期美国国债收益率升抵三周高点，表明交易员心中认定，期待已久的薪酬水平上涨即将成为现实，并将为联邦储备委员会升息提供推力。但是Evans认为市场的这种判断是错误的。因此，当他的电脑萤幕显示7月份时薪水平基本持平后，他马上知道该怎么办了：指示他的交易员买进更多的美国国债。

“我们坐立难安，”曾经在德意志银行和高盛集团担任美国ZF债券部门主管的Evans在位于曼哈顿中心区一座办公楼17层的办公室接受电话采访时说。

当天美国国债大涨，收益率自先前高点滑落。此后随着俄罗斯及中东危机导致投资者纷纷买入避险资产，国债收益率进一步走低。10年期美国国债收益率上周收报2.42%，期间一度跌至2.35%，创出2013年6月以来的最低水平。

大期待

美国经济上个季度从五年来最严重的跌势中反弹，僱主招聘速度创下1997年以来最快, 缺乏薪资增长以及随之而来的通货膨胀已经成为12.2兆美元美国国债市场多头阵营何以大发利市的最重要原因之一。

ZF数据显示，7月份非农业就业人口为1.39亿人，平均每小时工资为24.45美元，只比前月多出一美分。这是五个月来，工资增幅第三次低于经济师预测。

彭博汇编的数据显示，以年度来说，过去五年每小时工资增幅一直是至少1960年代以来任何经济扩张期间最低水准。

但理应不当如此。今年初，华尔街一些预言家就宣称，10年期国债收益率将第二年上扬，年底可升抵3.44%。他们预期，美国经济走强会带动消费者物价升高，促使美联储开始升息，美国利率自2008年以来一直维持在接近零。

志同道合

如果工资不涨，光靠美国人消费，恐怕不太容易带动通货膨胀加速。自2009年以来,美国的消费者物价指数涨幅平均低于2%，债券交易员预测，未来五年的生活成本率增幅也差不多一样。

根据美联储偏好的指标, 消费者物价已连续26个月低于增长2%的目标。

“工资通货膨胀不先出现，消费者物价就不会持续上扬，”摩根大通资产管理公司全球利率部门负责人David Tan本月6日从伦敦受访时说，该单位管理1.7兆美元。他说，“这是像我们这种人仍然对美国公债有需求的一个原因。”

Tan表示，他原本有意做空美国公债，但因为工资增长缓慢才重新考虑。

薪资增长低迷也提高美联储主席耶伦会维持央行宽松货币政策进入第六年的机率，她越来越关注工资以评估全球最大经济体的景气好坏。