本课题获得2007年度中国人民银行重点研究课题一等奖，本人为课题组主要成员，现限量发售10份，仅供同行者研究、参考之用。

课题将由中国金融出版社结集出版，但有很大幅度的压缩，此为参评的未压缩版本。




目   录

第一章   导言...................................................................................................................................1
1.1  研究背景与意义................................................................................................................1
1.2  研究目标与假设................................................................................................................3
1.3  研究思路与逻辑框架........................................................................................................4
1.4  研究方法与资料................................................................................................................5
1.5  创新与不足........................................................................................................................5
第二章  期货指数宏观经济预警功能的理论基础.........................................................................7
2.1  期货指数宏观经济预警功能的逻辑起点与理论支点....................................................7
2.2  期货市场价格发现 (Price Discovery)  功能的理论表述及其逻辑延伸——预测性或
先行性.......................................................................................................................................7
2.3  期货市场的核心功能——价格发现(Price Discovery)的形成机理................................9
第三章  中国期货市场的发展与功能完善.................................................................................11
3.1  中国期货市场的发展历程..............................................................................................11
3.2  中国期货市场价格发现功能不断增强..........................................................................15
第四章  商品期货指数的发展、研究与应用.............................................................................18
4.1  国外期货指数的产生与发展..........................................................................................18
一、世界最早商品指数的诞生.....................................................................................18
二、世界商品期货指数的澎湃发展.............................................................................19
4.2  国内期货指数的出现......................................................................................................20
一、南华期货指数(NFI)................................................................................................20
二、证券时报商品指数（SCI）...................................................................................21
三、青马农产品指数(QMAI).......................................................................................22
4.3  国内外对期货指数预警功能的研究..............................................................................23
一、商品期货指数的主要功能.....................................................................................23
二、国内外专家学者对期货指数预警功能研究相关文献.........................................24
4.4  国外中央银行对期货指数的认可与应用......................................................................26
第五章   人民银行研究局期货指数(PRB)  的设计与编制.........................................................28
5.1  PRB指数的编制原则....................................................................................................28
5.2  PRB指数编制方案的选择............................................................................................30
一、PRB指数编制方法选择.........................................................................................30
二、指数权重选择.........................................................................................................32
三、基期与基点选择.....................................................................................................33
四、指数修正选择.........................................................................................................33
5.3  PRB指数计算方法........................................................................................................34
一、基期与基点.............................................................................................................34
二、计算期货综合价格.................................................................................................34
三、期货品种的指数化.................................................................................................34
四、指数权重设定与修正.............................................................................................35
五、指数计算.................................................................................................................35
六、增减期货品种处理.................................................................................................35
七、指数转换.................................................................................................................36
5.4  PRB指数体系的构建....................................................................................................37
一、PRB指数体系的基本框架.......................................................................................37
二、总指数（PRB）.....................................................................................................38
三、分类指数（Sub-index）........................................................................................40
四、核心指数（FKI）..................................................................................................42
5.5  PRB指数的自动计算流程............................................................................................43
第六章   人民银行研究局期货指数宏观经济预警功能检验.....................................................44
6.1  指数预警功能检验方法..................................................................................................44
6.2  期货指数及相关序列的平稳性检验..............................................................................48
一、PRB指数序列.........................................................................................................48
二、PRB指数同比增长率.............................................................................................49
三、宏观经济运行指标序列.........................................................................................49
6.3  PRB指数与CPI关系检验..............................................................................................51
一、总指数与CPI关系检验...........................................................................................51
二、农产品指数与CPI关系检验...................................................................................56
三、核心指数与CPI关系检验.......................................................................................58
四、小结.........................................................................................................................60
6.4  PRB指数与PPI关系检验..............................................................................................61
一、总指数与PPI关系检验...........................................................................................61
二、工业指数与PPI关系检验.......................................................................................63
三、核心指数与PPI关系检验.......................................................................................63
四、小结.........................................................................................................................65
6.5  PRB指数与CGPI的检验...............................................................................................66
一、期货总指数与CGPI总指数....................................................................................66
二、农产品指数与CGPI农产品指数的检验................................................................68
三、小结.........................................................................................................................69
6.6  PRB指数与景气一致指数关系检验............................................................................70
一、总指数与CI关系检验.............................................................................................70
二、核心指数与CI关系检验.........................................................................................72
三、小结.........................................................................................................................73
6.7  PRB指数与SHibor的检验.............................................................................................74
6.8  PRB指数与货币供应量的检验....................................................................................77
6.9  PRB指数与CRB的检验................................................................................................80
第七章  主要结论与展望.............................................................................................................82
7.1   主要结论........................................................................................................................82
7.2  PRB预警功能的局限与发展完善................................................................................83
7.3   成立PRB期货指数编制机构的初步设想....................................................................84
参考文献.........................................................................................................................................85
附录：............................................................................................................................................90
附录一：PRB期货指数数据.................................................................................................90
附录二：PRB期货指数预编制程序的操作.........................................................................93
附录三：PRB期货指数预编制程序的主要功能模块源代码.............................................98