财务信息公司Sageworks的数据显示，美国大型非上市公司的发展速度超过了上市公司，而且利润率也更高。换句话说，虽然华尔街占据了绝大多数头条新闻，但美国经济的主要增长来自这些大型非上市公司。

根据Sageworks对财报的分析，2011年以来，营收在5亿美元以上的非上市公司每年销售额的增长是上市公司的三倍多。例如，在最近12个月期间，大型非上市公司的销售额平均增长了近11%，而上市公司的销售额增长了近3%。

自美国经济衰退以来，上市公司销售额超过非上市公司的唯一一个时期就是截至2010年8月14日的12个月份。（为了分析上市和非上市公司，Sageworks将其数据库中以8月14日作为截止日的五个可比较年份大型非上市公司的销售额与汤森路透的所有上市公司数据进行了对比。参见下图了解更多详情。）

上市公司和非上市公司销售额（变化百分比）；纵轴：销售额变化百分比；蓝线：非上市公司；灰线：上市公司

根据Sageworks的分析，这段时期中，大型非上市公司的利润率也超过了上市公司的平均利润率。最近的一个时期中，非上市公司的净利润率平均达到了8.6%，而上市公司则为7.5%。

Sageworks董事长布莱恩·汉密尔顿（Brian Hamilton）表示，虽然在Sageworks的研究中，大型非上市公司业绩优于上市公司的原因并不十分清楚，但这个结果并不让人意外。“不上市可让你屏蔽噪音，专注于要紧的事情。”他说，“也就是发展你的企业。”

Sageworks分析师利比·比尔曼（Libby Bierman）补充说：“上市公司的高管们不得不小心应对各种预期和市场反馈，而非上市公司的老板可以完全基于什么有利于公司发展而做出决策，例如是将利润用于再投资还是冒险进行收购。”

哈佛大学和纽约大学的研究人员们在另外一项对上市和非上市公司的分析中使用了Sageworks的数据，他们发现上市公司的投资较少，而且对于投资机遇变化的响应速度也不如非上市公司快，尤其是在股价最容易受盈亏信息影响的行业里。

上市和非上市（营收在5亿美元以上）公司的净利润率；蓝柱：非上市公司（营收在5亿美元以上）；灰柱：上市公司

非上市公司的财务业绩十分重要，因为美国约2,800万家企业中，几乎全部都是非上市公司。实际上，在600万家有雇员的公司中，上市公司的比例还不到1%。哈佛大学和纽约大学的研究人员估计，2010年，美国非上市公司贡献了非住宅类固定资产投资总额的52.8%，贡献私营经济就业的52.8%，，销售额的58.7%，税前利润总额的48.9%。

甚至在最大的美国公司中，也是非上市公司占主导。根据研究人员的统计，员工达500人以上的美国公司里，每6家就有5家是非上市公司。

汉密尔顿表示，有一种普遍的误解，认为“非上市”就是“小”。“现实中，非上市公司的规模、形式、类别和营收数字各不相同。”他说，“它们中有很多选择不上市，虽然对它们来说上市的机会非常多。”

汉密尔顿说，另有一些公司，例如计算机科技巨头戴尔及其董事长迈克尔·戴尔（Michael Dell），在上市多年后意识到还是私有化更好。“这位企业家认识到了在市场天天的严密监督以及波动之外运营公司所具有的诸多益处。”

通过其合作数据模式，Sageworks从会计师事务所、银行和信用合作社收集非上市公司的财务报表，并以每天接近1,000份财报的速度汇总数据。净利润率经过调整，不含税，包含非上市公司所有者超出其市场基准薪资的酬劳。对非上市公司的财报常会做出这些调整，以提供更加准确的公司运营情况信息。

Sageworks是一家财务信息公司，收集并分析关于非上市公司的业绩数据，并提供会计和风险管理解决方案。

2014.9.1