马云于本周在华尔街闪亮登场，有如众星捧月，投资者甚至排起了长队，等候进入路演大厅。阿里巴巴作为中国最成功的电商之一，受到华尔街的追捧是在情理之中。而与热捧场面形成强烈反差的是，阿里巴巴的招股价格仅为60-66美元，市值介于1480到1630亿美元，是过去12个月净利润的30-33倍，即市盈率仅为30-33倍，远远低于谷歌和脸书上市时的情形。

2004年，谷歌上市时的市盈率约为80倍，FACEBOOK脸书的上市市盈率为91倍。如果从公司的增长率来看，阿里巴巴并不输给谷歌和脸书。谷歌上市前一年的营收增长234%，而FACEBOOK上市前一年的营收增长率为88%。阿里的2013年营收增长率为72%。

可以说，阿里巴巴给自己定价在了目前市场平均值35倍市盈率。以8月的市值计算，百度，奇虎，腾讯，谷歌，脸书的对应2013年业绩的市盈率为80倍，相对于2014业绩的市盈率为35倍。

有人说，阿里巴巴定价低的原因在于利于新股销售，并避免日后大幅下跌。毕竟，美国上市的中概股在上市后三年内平均下跌3%。

还有投资者质疑阿里的股权结构，即那个被讨论已久的“可变利益实体VIE”，这个实体不仅有权提名半数以上董事会成员，还可以自由处置资产，比如它随意就将支付宝的股权转移至了马云控制的另一家公司，这一举动重重打击了阿里的股东雅虎的股价。因此此次募集资金，核心业务支付宝及其成功的余额宝都不在上市的实体当中。

还有人怀疑阿里的成长空间，毕竟阿里的电商份额已占到了80%，成长空间有限，而且移动端市场又显著落后于竞争对手。
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延伸阅读：
经管之家--图个明白：阿里巴巴亮丽的 数字
http://jx.jg.com.cn/article/419.html


广发证券--阿里巴巴IPO深度报告2014-9-2