现货黄金自低位反弹，最高触及1236.15美元/盎司，最低触及1206.7美元/盎司，展开一周的宽幅震荡。现货白银反弹力度不及黄金，自下破关键支撑之后，弱势下跌最高触及17.99美元/盎司，最低触及17.32美元/盎司。原油自低位展开反弹，盘中最高触及93.81美元/桶，上方受到多重均线的压制。下周数据较为集中，可谓精彩纷呈。从周初中国汇丰制造业PMI以及官方制造业PMI，欧元区9月CPI终值以及失业率，欧元央行利率决议，英国GDP以及周五的美国9月非农就业以及失业率。但正恰逢中国国庆长假，投资者须提防“黑天鹅”事件发生，减持仓位，欢度国庆长假。

   后市具体走势如何，见如下分析：

一、本周概述及技术分析

现货黄金月线图

     现货黄金月线图，黄金进入9月份以来接连下跌，从月初最高1290美元 /盎司到本周盘中最低1206.7美元/盎司。从月线级别上来看，黄金走势有再次触碰月线级别布林带下轨的可能，月线级别布林带下轨的位置在1050美元/盎司，这也是黄金中期的下跌目标所在。目前较为关键的支撑在200月均线1270美元/盎司附近。中期看淡黄金走势，维持高位做空的思路。

现货黄金周线图

    现货黄金周线图，本周黄金继续展开反弹，收于一根长影线较长的红十字星，在1200附近吸引到一定的买盘支撑。本周黄金反弹的点位非常标准，自前一反弹高点1320附近到此次下跌低点1206做黄金分割，可以看到黄金价格再次触及低位获得支撑展开反弹，反弹到28.6%位置遇阻回落。预计下周黄金依然会保持宽幅震荡的走势，每一个反弹出现的高位都是空单进场的机会。在百分50回撤位进场做空黄金，较为合理。

现货白银月线图

    现货白银月线图，目前的动态9月月K线以及7月8月的三根月K线跌幅已经吞没在6月的涨幅。动态月线9月重新回到5月均线和10月均线之下，空头趋势明显。在跌破2014年6月形成的低点18.25之后，白银中期跌势再次确立。只有当银价突破18.25向上，才有能扭转跌势。

现货白银周线图

    现货白银周线图，上周白银价格跌破18美元/盎司整数大关，在18以开始破位下跌。下面短期支撑在17.2美元/盎司，再向下的支撑在16.2和13附近，中期空头趋势确立。之前文中强调白银跌破18.25可进行追空操作，目前来看，已经盈利颇丰。如下周展开反弹，靠近18附近将是合理的进场点位。

原油月线图

    原油月线图，虽9月动态月K线收阴，但在月线级别百分之50处受到暂时支撑，跌破上升趋势线之后，有进一步回落的风险，中期目标在77美元/桶附近。跌破百分之50分位追空进场。

原油周线图

    原油周线图，本周原油周线收一根较长下影线中阳线，展开反弹，在上方趋势线受阻。连接三周下跌之后展开调整，下周预计继续展开反弹之后受阻延续下跌趋势。在5周均线处进场做空较为合适。

二、基本面分析

    全球最大的黄金ETF—SPDR在本周进行了三次减持操作，共减持4.19吨，总持仓量降至772.25吨。表明机构依然对黄金后市看空的意愿。

黄金ETF-SPDR持仓变化情况

    白银ETF—iShares持仓本周进行3次增持操作，共增持173吨，总持仓量升至10762.15。符合ETF一贯在白银下跌同时进行增持的习惯，表明其继续看好白银后市。

白银ETF-iShares持仓变化情况

    纽约商品期货市场的COMEX分部黄金CFTC持仓量显示，截至周二，非商业性投机持仓表明，进入8月份以来，多头持仓持续减少，逐渐离场；空头持仓持续增加，净空持仓增加8303张，表示机构继续看空倾向。

   纽约商品期货市场的COMEX分部白银CFTC持仓量显示，截至周二，投机机构持仓情况多头小幅减持，空头也在小幅减持持，净持仓减少2090张，反应机构市场看法出现分歧，多头空头都有所减持。

   纽约商品期货市场的COMEX分部原油CFTC持仓量显示，截至周二，投机机构持仓情况是多头空头均大幅减持持，净持仓减少1229张。反应了对原油后市产生分歧，多头空头均大幅减持。

   消息及事件方面，本周经济数据较为清淡，虽然美国经济数据略显平淡，只有新屋开工数据以及当周初请失业金略好于预期，加之第二季度GDP上修至4.6% 。没有理由显示美国经济数据失去继续复苏的动能，加之欧元继续下跌，跌破1,2700关口，美国经济的持续复苏以及对美联储提前加息的预期是造成近期黄金持续下跌的关键因素。本周四(9月25日)黄金10月期货即将到期，金价受到这方面的支撑展开反弹，最终收于低位。据芝加哥商业交易所(CME)周一(9月22日)发布的初步数据显示，10月黄金看跌期权的未平仓合约共计70272手，而看涨期权在95087手。

    实物需求方面，巴克莱银行称，在所有追踪的黄金生产商中，第二季度的平均现金成本为717美元/盎司，而其临界 点，也就是其中10%的现金成本为988美元/盎司。平均的“全部维持成本”为941美元/盎司，其中10%的为1285美元/盎司。而目前的金价则不到1220美元/盎司。巴克莱说：“最近数据的亮点在于，成本并没有随着金价下跌。在2013年和2014年年初我们所看到的成本改善主要是其总公司行政支出的减少。在目前的金价水平下，我们预计全球10%的黄金产量是亏本状态下跌，这不是一个可以被忽视的数字。印度四季度即将迎来不少宗教节日以及婚季，这将推动当地的实物需求改善，并推动印度的黄金进口增加，该国的金价升水开始出现明显的上涨。印度国内的金价升水预计会从目前的7至10美元/盎司上涨到12至15美元/盎司。巴克莱称，以“全部维持成本” 方式来计算的话，全球有10%的黄金产量是出于亏本状态的。

    地缘政治方面，叙利亚称，已收到美国空袭伊斯兰恐怖组织ISIS的通知。英国首相卡梅伦支持美国及其他国家对伊斯兰国实施的空袭打击。沙特和卡塔尔及其他一些国家加入了美国对叙利亚境内ISIS组织的第一轮空袭。美国和阿拉伯形成了1991年海湾战争以来最广泛的军事联盟，攻击了Raqqa大本营和伊拉克边境的22个目标。

    巴克莱资本在9月版《环球展望报告》中建议投资者在全球经济复苏疲软、美元走强、欧洲央行存在宽松前景的情况下做空欧元和黄金。市场研究机构IFO周三(9月24日)公布的数据显示，德国9月IFO商业景气指数跌至104.7，连续五个月下滑，且创下2013年4月以来的低位，表明欧元区最大经济体的复苏仍然存在不确定性。

    下周堪称数据超级周，再次喜迎超级周。从周初中国汇丰制造业PMI以及官方制造业PMI，欧元区9月CPI终值以及失业率，欧元央行利率决议，英国GDP以及周五的美国9月非农就业以及失业率。但正恰逢中国国庆长假，投资者须提防“黑天鹅”事件发生，减持仓位，欢度国庆长假。周五发布的美国9月非农数据以及失业率最为吸引市场关注。美国8月份非农数据令人大跌眼球，但远逊于均值水平的增加14.2万并未让市场失去对美国就业市场的信心。同时，6.1%的失业率数据也在朝着美联储目标水平迈进。当前市场主流预期集中在非农就业人口将增20.3万，而失业率将持平于6.1%。

    9月29日-10月3日财经日历（部分）

三．相关市场（★）

    美元指数周线图，美元指数连续11周上涨，创43年来最强涨幅。在上周突破84.7关键阻力之后持续保持上涨走势，目前已经接近上方阻力85.6。虽然多重指标已经显示严重超买，但是不要进场做空操作。可采取回调做多策略较为稳健。可在5周均线处做多进场。

美元指数周线图

三、操作建议

     现货黄金具体可在1250附近尝试做空操作，止损可适当放宽至1270以上，。白银在回测18.25处做空，突破18.6止损离场。