牛牛导读：信贷紧缩形势——尤其是美元利率面临上行压力和汇率上涨——意味着，那些含有较高负债和资产负债表疲弱无力的上市公司将成为最大的输家。对此有兴趣的投资者可以继续进行深入研究。

牛牛网报道：两年时间过去了，外媒近日刊文称，利用廉价信贷利率来提高盈利和举债经营的公司曾是市场的“宠儿”，但时至今日这种技巧已经接近其“寿命”的最末期。

随着渐近尾声的这种趋势，紧缩的信贷状况形势——尤其是美元利率面临上行压力和汇率上涨——意味着，那些含有较高负债和资产负债表疲弱无力的公司将成为最大的输家。

过去两年中，提升盈利的公司利用财务杠杆来取得了较好的股价表现：这些公司的股价涨幅高出48%，与债务负担较轻的竞争对手相比。但高盛集团分析师认为，这是正在走向散席的盛宴。

首席策略师大卫·克斯汀（David J. Kostin）及其他策略师都来自高盛集团的发布研究报告称：“尤其对那些资产负债表疲弱且杠杆较高的公司，紧缩的金融状况将造成了影响，原因是这些公司经受住资本成本上升这一考验的能力较弱。”

“通常会因两个相互对立的理由中的一个而使金融状况变得紧缩：（1）改善的经济增长状况推动利率上升；（2）信贷成本因金融市场摩擦而变高。”克斯汀在研报中说道。“我们的宏观研究表明，原因是美联储将会加息，未来几年时间里金融状况将会变得紧缩，美元汇率将会上涨。”

准确地说，不会在一夜之间发生这种情况。高盛集团指出，目前而言该集团并不建议高杠杆公司的股票被投资者马上抛售，也就是高盛分析师口中的“不良资产负债表”公司。在过去两年的时间里，拥有“强大的资产负债表”的公司股价表现差于高杠杆公司，后者股价涨幅达到了93%，而前者的股价仅上涨了45%。同期，标普500指数的涨幅为52%。

但是，高盛集团的这份报告提前敲响了警钟，超级宽松的货币政策在美联储开始撤回的形势下，提醒人们留意无论对投资者或者公司来说，未来的形势都将发生变化：随着美元利率开始上升，利用廉价信贷回购股票来推升股价的公司将会面临越来越艰难的处境。

在最近的三个月左右的时间里，已经开始逆转“以弱示强”的趋势。自今年7月中旬以来，资产负债表不佳的公司的股价表现较拥有强大资产负债表的公司的股价表现低出3.8个百分点；而根据来自高盛集团编制的FCI指数显示，同期有所紧缩金融状况。

对于当前的投资建议，高盛集团称其已经终止建议投资者买入资产负债表疲弱而非强大的公司，并承认认为风险在这两种类型的股票之间“已变得基本平衡”。

建议投资者买入拥有强大的资产负债表的公司：饮料生产商Monster Beverage、制药公司Alexion Pharmaceuticals、社交网络巨头Facebook、服装设计公司Michael Kors Holdings、墨西哥风味快捷连锁餐厅Chipotle Mexican Grill等公司的股票。

高盛集团则建议买入资产负债表疲弱的公司：信息技术服务供应商计算机科学公司（Computer Sciences Corp.）、饮料巨头Dr Pepper Snapple Group、金宝汤（Campbell Soup）、软件开发商CA Inc.和医疗器械厂商CareFusion等股票。