过去40年美元牛熊周期各资产表现　　在3轮美元上涨周期中，1978-85年美元升值67%，1995-2002年升值43%，而2011年以来的当前上涨周期迄今为止升值19%。所以，从历史来看，当前上涨周期有可能仍有比较大空间。
　　“美元每轮周期背后的逻辑大不一样。”德意志银行经济学家这样表示。例如说，在1995-2002年的美元升值周期中，其主要特征是美国资产的强劲表现，吸引了很多外国直接投资(FDI)和股票市场资金流入。?1978-85年的上涨周期主要是实际利率大幅上涨的结果，当时打败了顽固通货膨胀的联储主席沃尔克凭借的是收紧货币政策。德意志银行指出，美国与国际其他地区货币政策的差异?是当前美元上涨周期另一个重要推动因素，欧洲正在堕入日本式的长期经济阻滞，而新兴市场失去增长动能?。
　　美元升值一般状况下?会来到造成美国外部平衡严重恶化的点，后者将对强势美元构成牵制。德意志银行指出，与以前的升值周期相比?目前美元上行周期中美国外部均衡一直较为稳固，意味着美元还有很大攀升空间?在出现外部失衡之前。
　　从上图能够看出，黄金以及其他大宗商品与美元表现出明显的负相关。在3个美元贬值周期，黄金分别攀升273%、39%和454%，而在3个美元升值周期，黄金在1978-85年攀升17%，但在1995-2002年下跌30%，在目前增值周期截止当前下跌21%。因为大部分大宗商品都以美元计算价格，呈现负相关并不奇怪。