牛牛导读：近期越来越多的公司加入到光伏电站的投资中来，能否脱颖而出则主要取决于企业团队的资金/项目资源竞争力、业务的执行力！对此有兴趣的投资者可以继续进行深入研究。

牛牛网报道：本周（10.8～10.12）光伏产业链产品价格开始走强。本周硅料行情整体平稳，市场均看好节后行情，硅料仍有上涨预期；硅片环节，随着终端市场行情的转暖，之前未满产的硅片企业部分厂家基本目前已达到满产；电池片行情保持稳定，无论单晶电池片企业还是多晶电池片企业反馈订单有所增加，对于今年第四季度厂商多看好后市；本周组件市场价格变化不大，但第四季度国内电站项目开工在即，厂商多看好节后市场需求。我们继续推荐隆基股份，多晶产业链价格走强，作为参照，公司单晶硅片议价能力将提升，看好四季度公司的表现。

新电改征求意见稿下发，售电业务放开。媒体报道电改征求意见稿已发至各相关单位，重点提出售电权放开。售电权放开后，未来分布式光伏的运营主体工业园区或者节能服务公司，可以一对多的进行售电，进一步解决目前项目单一用户潜在的电力消费稳定性和可持续性的风险，推动分布式光伏项目的建设。我们继续推荐光伏电站板块，近期越来越多的公司加入到光伏电站的投资中来，能否脱颖而出则主要取决于企业团队的资金/项目资源竞争力、业务的执行力！重点推荐爱康科技、彩虹精化、阳光电源、海润光伏、航天机电、东方日升、林洋电子，光伏电站相关的投资机会才刚刚开始，重点推荐！

近期重点关注新能源股：

1、隆基股份，单晶硅片龙头，受益于分布式发展，高效、低成本单晶路线将引领能源变革

2、金风科技，风电装机快速复苏、制造业盈利能力继续提升、风电场正式开始大规模转固，风电场运营业务正式爆发

3、精功科技，光伏后周期公司，订单、业绩已经开始反转

4、大洋电机，新能源汽车电驱动业务北京市占率第一

5、航天机电，公司具备独有的路条资源获取能力、低成本资金获取能力，国企改革添动力

6、东方日升，资产注入获证监会通过，分布式电站建设继续加码

7、吉鑫科技，具备多重业绩弹性的风电铸件龙头

一、光伏产品价格走势

光伏产品的最新市场价格如下：

硅料市场，目前国内市场上一级料主流价格为 163 元/公斤，进口料一级料主流价格 22.53 美元/公斤，二级料主流价格 19.47 美元/公斤。本周硅料行情整体平稳，上个月价格已小幅底部抬高，但是成交还未有效跟上，市场均看好节后行情，硅料仍有上涨预期。

硅片环节，随着终端市场行情的转暖，之前未满产的硅片企业部分厂家基本目前已达到满产，而一线厂家配套硅片厂基本满产毫无悬念，硅片价格整体走稳价格整体可以稳定在 6.2 元/片以上。而与之风风火火的一线硅片企业相比，二三线硅片企业显得落寞很多，订单寥寥，虽然价格由于成本制约，没有继续走低的可能，但是成交无明显增量，唯有继续等待行情走向，或期待一线企业的订单分单代工，择机而动。

本周国内电池片行情保持稳定，多晶高效电池片价格在 2.2-2.3 元/w，从 9 月下旬开始，无论单晶电池片企业还是多晶电池片企业反馈订单有所增加，部分企业 10 月订单排期已经排满，目前大部分电池片厂商多为期盼的是电池片的价格能有所提升，从而能够增加利润空间。对于今年第四季度厂商多看好后市。

本周组件市场价格变化不大，一线企业组件产能开满，企业订单普遍排期至年底；而二三线企业开工层次不齐，开工不足的企业仍然较多，但第四季度国内电站项目开工在即，厂商多看好节后市场需求。下周整个市场将恢复正常运作，预计组件价格稳中走强。

二、行业重大事件及点评

1、新电改征求意见稿下发 输配不分开 售电业务放开

一位来自电力系统的人士告诉记者，经过数次修改和征求意见，已初步形成的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见（征求意见稿）》已发至各相关单位。

记者获悉，经过多轮征求意见和反复修改的征求意见稿，没有将“输配分开”列入讨论范围，对于外界热议的可能拆分电网公司的做法也并未提及，而是以“放开两头、监管中间”为原则，围绕“四放开一独立”展开——输配以外的经营性电价放开、售电业务放开、增量配电业务放开、公益性和调节性以外的发供电计划放开，交易平台相对独立。

售电放开：

一位不具名的电力系统内部人士对记者透露，新一轮电改将会在售电侧强化竞争机制，形成市场化的售电新机制。从电力系统的发、输、配、售四环节来看，继发电放开后，售电将成为第二个被放开的环节，而这一步迈了十年之久。除了发电企业参与售电外，其他几类开放售电的主体还包括工业园区、公共服务行业和节能服务公司等。

输配电价如何核定：

在售电侧进一步放开的情况下，输配电价面临新的改革机遇。为了保证国网公司的收入在改革初期不会出现太大波动，初期在输配电价的核定方法会有过渡原则。一位电网内部人士对记者称，输配电价将采用过网费的形式，在起步阶段由平均购销差价形成。

针对如何独立核算输配电价？中电联副秘书长欧阳昌裕认为可以通过地方的销售电价减去上网电价，形成一个固定的输配电价，每年进行一次核算，不出四五年就能完全摸清该地区的输配电价的成本。

交易平台独立运行：

根据“四放开一独立”的原则，此次电改受到影响的还有现有的交易模式，而对于国网而言，这或许是争议较大的一环。

目前，中国电力交易中心隶属于国网。“国家电网交易中心”于 2006 年 10 月全部完成组建，是电网公司归口负责电力市场建设、电力交易组织和电力市场服务等工作的职能部门。其工作职责是负责电力市场体系建设和管理；负责季度、月度电力市场交易计划管理；组织电力交易；交易合同、购售协议签订的组织工作，并进行电量结算和交易统计分析等。

根据知情人士透露，交易平台独立已被提出多年，此前一直因为不具备独立条件而夭折，此次电改是否会真的将交易独立似乎并不明确。而若真将交易与其他业务分开，意味着将电力交易系统交予政府直接监管。

点评：

此次电改重要的一环是售电业务放开，售电权放开针对的主体包括工业园区、公共服务行业和节能服务公司，将为我国分布式光伏的投资、运营提供期盼已久的政策支持。未来分布式光伏的运营主体工业园区或者节能服务公司，可以一对多的进行售电，进一步解决目前项目单一用户潜在的电力消费稳定性和可持续性的风险，推动分布式光伏项目的建设。售电权的放开与此前分布式新政中提到的“区域电力交易试点”相呼应，但是将更加彻底、更大范围的解决分布式项目的售电问题。我们继续推荐光伏电站板块，近期越来越多的公司加入到光伏电站的投资中来，能否脱颖而出则主要取决于企业团队的资金/项目资源竞争力、业务的执行力！重点推荐爱康科技、彩虹精化、阳光电源、海润光伏、航天机电、东方日升、林洋电子；制造环节重点推荐单晶硅片龙头隆基股份。

2、可再生能源配额制新政将出台 完不成目标将挨罚

我国可再生能源电力配额制几经修订出台在即。据报道，国家能源局起草的《可再生能源电力配额考核办法（试行）》，已由国家发改委主任办公会讨论并原则通过。这项能源方案目前正在征求各方意见建议，再次修订后将上报国务院审定。在此之前，可再生能源寻求配额制已将近 10 年。

在方案初稿中，全国被分为 4 类可再生能源电力配额指标地区，最低标准为 1%，最高为 15%。而《考核办法》则予以整体提高，并将不同省、市、区按地理位置，划分为 6 个区域，明确了各省、市、区在 2015 年、2017 年和 2020 年可再生能源电力配额的基本指标和先进指标。

根据《考核办法》，各省级政府和国家及省级电网企业共同承担完成可再生能源电力配额的责任。

地方政府承担完成可再生能源电力配额的行政管理责任。国家电网企业对所属省级电网企业完成可再生能源电力配额承担领导责任。各主要可再生能源电力经营企业按项目所在省级人民政府的要求，承担扩大可再生能源电力生产投资的责任，履行高效进行可再生能源电力生产的义务。

《考核办法》将提出严格的监管要求。对在考核期未达到可再生能源电力配额基本指标或在年度中进展明显滞后的省、市、区，国务院能源主管部门可采取暂停下达或减少其化石能源电力年度新增建设规模等措施，有效调整有关地区的能源结构。未完成可再生能源电力配额基本指标的省、市、区及所隶属的国家电网企业应向国务院作出专门报告。

对于在考核期超过可再生能源电力配额基本指标的省、市、区，国务院能源主管部门在对其能源消费总量控制目标进行考核时，将超过基本指标部分的可再生能源电力配额的电力消费量等价值折算成节能量，不计入地区能源消费总量的控制限额。

点评：

我国的配额制体系还需要完善，可再生能源的发展须依靠政府的激励政策，如减免税、补贴、低息贷款等，亟待政府部门出台完善，此外，绿色证书机制等也需完善的法律体系和相应的监管体系作为支撑。但是，配额制的出台是我国可再生能源有序发展的一个重大里程碑，风电、光伏行业将引来长期的发展契机。

3、恒大斥 9.7 亿入主国藏 攻太阳能业务

恒大地产继进军矿泉水、粮油畜牧业及乳业后，将斥资约 9.66 亿元入股国藏（00559.HK），进一步拓展太阳能光伏发电产业。

国藏日前宣布，计划透过配股引入恒大及 Solar Power（SPI）为策略投资者，已与两家公司订立谅解备忘录，国藏同意分别向恒大及 SPI 配发 308 亿及 74.64 亿股，占扩大后股本的 73.59%及 17.83%，合共约 91.42%。国藏表示，若交易落实，总认购价将为 12 亿元，所得款项净额将用于发展太阳能业务。

另外，恒大亦将斥资 3000 万美元（2.3 亿港元）认购 SPI 的 3.95%股权。SPI 为一家美国垂直整合光伏太阳能开发商，提供自家品牌太阳能发电设施开发服务，为商界、政府及公用事业客户提供全包式光伏太阳能设施及住宅太阳能解决方案。SPI 股份在美国场外交易议价板上市。

该协议为恒大继上月尾宣布斥资约 900 亿元人民币（约 1137 亿港元），在河北省张家口市投资建设太阳能光伏项目后，又一项太阳能光伏行业的投资。根据恒大与张家口市的协议，恒大将在 9 年内投资建设 920 万千瓦太阳能光伏发电项目，分别是 3 年内投资建设 600 万千瓦太阳能光伏发电厂项目；3 年内投资建设 20 万千瓦工业园区分布式太阳能光伏发电项目；3 年内投资 300 万千瓦太阳能农业项目。

恒大表示，旗下太阳能光伏发电项目采用全球最先进技术，在设计、建造、管理及营运等方面，均为国际尖端水平，将开创新的产业格局。

点评：

继中民投之后，恒大地产也高调宣布进军光伏发电业务。光伏发电业务受到政策鼓励，当前投资回报客观，受到了各路资金的追捧，光伏电站风险小，地面项目执行 20 年的标杆电价，属于国家信誉，只要政府不违约就不会有大的风险。未来随着技术进步，光伏发电成本的继续降低，可再生能源附加、配额制引入更多的补贴资金，光伏发电行业将吸引越来越多的资金涌入，相应的投资机会才刚刚开始。我们继续重点推荐爱康科技、彩虹精化、阳光电源、东方日升、林洋电子、航天机电等电站相关标的。

4、美国对中光伏反补贴终判宣告再度延至明年

原定将于美东时间十月 3 日（周五）公布的第二波中美双反反补贴终判结果，相关时程将再度延后。据美国国际贸易委员会（ITC）网站表示，目前将重新对涉案厂商展开问卷调查，预定于明年一月 30 日完成调查程序。

第二波中美双反，以 SolarWorld 为首的 CASM（Coalition for American Solar Manufacturing）控告中国部分晶硅太阳能产品倾销到美国，且将台厂视为第三地厂商一并提告。今年 ITC 二月宣布成案后，美国商务部（DOC）陆续公告反补贴、反倾销初判结果。其中，中国厂商受课 18.56~35.21%的反补贴税，以及 26.33~165.04%的反倾销税，台厂则被课以 20.86~27.59%的反倾销税。ITC 原定十月 3 日公告反补贴终判结果，但 EnergyTrend 于 ITC 网站查证，相关时程将再度延后。

ITC 网站显示，目前中美双反相关调查已进入“终结”阶段，将于十月 14 日重新展开相关的问卷调查，此后将举办公听会等必要程序，并预计于 2015 年一月 30 日终结调查。

三、公司重要公告及点评

四、A 股新能源公司二级市场走势

本周电改征求意见稿出台，配额制的讨论继续发酵，光伏装机进入高峰期，但是新能源板块涨跌出现了一些分化，光伏板块东方日升、中环股份、亿晶光电分别上涨了 9.24%、4.60%和 4.08%，而隆基股份、阳光电源则出现了较大幅度的回调，据我们了解，隆基股份三季度业绩非常好，将到达甚至突破中报给出了业绩预期，短期的回调完全是市场反应，四季度市场需求景气将进一步提升，伴随着多晶产业链价格的走强，公司的单晶硅片盈利情况将继续提升，我们继续重点推荐隆基股份。

风电板块的大金重工、天顺风能周涨幅分别达到 6.3%和 7.96%，吉鑫科技则回调 8.56%。

新能源汽车板块继续成为市场热点，大洋电机上涨 4.45%，江苏国泰上涨 3.7%，卧龙电气上涨 1.42%，多氟多上涨 8.49%。