可以明白无误的告诉你，拿央票做理财产品，收益率太低，可行性不大。

另外，你考虑的似乎过多了，什么东西都想考虑进去，这似乎不是做实务的做法。

谢谢上面这位仁兄的指导。对于你认为央行票据收益率太低，那么我想应该把风险考虑进去，目前各期限的央票的确比同期的定期存款利息要高，这样会吸引大量风险厌恶者在同样风险水平下置换定期存款，而且目前各家银行推出的央票挂钩理财产品已经不少见了，货币基金不也有投资央票的吗？央票作为投资组合的成分我想应该是存在于投资组合有效性曲线上的。

另外，你指出这样不符合实务的做法，或许我的经验尚浅，但是作为一家商业银行，作好风险管理是他持续经营的重要保证之一，我认为多考虑一些因素比省略好。

最后，还恳请你说出你的意见，如何确定投资的头寸，以及如何进行风险管理。

谢谢！

现在许多商业银行推出的三个月期理财产品的年化利率都在5％以上，以三个月央票做理财产品的收益率能有多高？

从风险角度考虑的话，除了市场上一些与结构性产品挂钩的理财产品外，绝大多数的理财产品还是安全的。当然我也不是说不能拿央票做理财，而是说，缺乏吸引力。既然市场上有这么多产品，我们干什么去做没有吸引力的产品呢？

货币市场投资基金，是因为有关规定对它的投资标的、期限作出了约束，它是完全面向极度风险厌恶类型的投资者的。而眼下理财产品的受众，基本上都是从股市当中撤出来的投资者。

你这里的配置我还不是非常清楚你的目的，是指整个交易账户组合中央票的配置比例呢，还是说用于设计理财产品的央票比例。如果是前者，那么计算组合的预期收益率和风险指标；如果是后者，直接考虑下客户的预期收益率是多少吧。

至于风险角度，我觉得流动性比例不是问题。央票本身就是3个月，6个月，1年，3年几种。你们现在要推出基于央票的理财产品，按照目前的市场来看，我估计拿3年期的品种不大可能，那么就是1年内的。你说把其他流动性更好的产品卖掉去换央票，你指的是国债？流动性好不等于期限必须是1个月内到期的（当然反过来成立的可能性大）。所以按这个逻辑来推测的话，做资产互换不见得会降低你的流动性比例。

所以在你自持的情况下，考虑利率风险就够了。

整体看你的问题，主要还是不清楚你到底是想买央票做理财产品呢，还是作为一种配置来改善你的组合。