中金报告：全球不平衡转变下的投资机会      08.06.23    28页pdf

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投资摘要.....................................................................................................................................4
全球不平衡问题的调整是未来几年全球经济的主线............................................................. 4
以美元为中心的“类布雷顿森林”国际金融体系以及美国灵活、具有深度和广度的国内金
融体系支持了美国的过度消费................................................................................................. 4
投资增速放缓带动经济增长放缓，在此过程中不平衡问题得到纠正................................. 5
美元在全球不平衡调整期间持续在低位................................................................................. 5
全球不平衡调整期间股市表现总体平淡................................................................................. 6
美国过度消费带动全球需求扩张，催生全球不平衡..............................................................7
全球不平衡的表现..................................................................................................................... 7
支持美国过度消费的是其国内金融市场及“类布雷顿森林”世界金融体系.......................... 9
美国国内、国际金融体系与全球不平衡............................................................................... 11
石油只能解释部分的不平衡................................................................................................... 14
人口结构只是轻微的贡献....................................................................................................... 17
全球不平衡转变的启示............................................................................................................18
1980 年代末期的全球不平衡问题.......................................................................................... 19
通胀攀升是不平衡调整的开始............................................................................................... 19
不平衡调整期弱美元持续，投资增速下滑带动经济放缓................................................... 21
全球不平衡调整期间股市表现............................................................................................... 23