目录
08 年下半年宏观经济背景：全球经济在“再平衡”中调整.................................................5
主要结论.................................................................................................................................... 5
失衡之下的全球经济调整......................................................................................................... 5
再平衡力量冲击另一端的许多新兴市场................................................................................. 6
发展中国家承受更大的增长和通胀压力，调整将延续至2009 年....................................... 7
中国通胀和增长的中长期展望..................................................................................................9
主要结论.................................................................................................................................... 9
未来通胀趋势............................................................................................................................. 9
未来的增长趋势....................................................................................................................... 13
股市离底有多“遥远”？ ........................................................................................................15
主要结论.................................................................................................................................. 15
A 股市场合理估值................................................................................................................... 15
市场投资者结构使市场波动大，超调可能性存在............................................................... 19
下半年的限售流通股解禁压力也可能带来股价超调........................................................... 21
经济软着陆预期下估值下行空间有限，但短期难见股市反转........................................... 24
悲观情景下的估值水平........................................................................................................... 26
行业配置建议............................................................................................................................28
主要结论.................................................................................................................................. 28
半年报业绩及未来业绩展望................................................................................................... 28
下半年可能影响股市走势的事件及政策............................................................................... 30
行业配置评级........................................................................................................................... 32
基本情景下的行业配置........................................................................................................... 33
乐观情形.................................................................................................................................. 39
重点推荐组合........................................................................................................................... 40