香港万得通讯社报道，近期虽然中国宏观基本面未有明显起色，周一公布的汇丰10月制造业PMI终值仅微幅上升至50.4，且此前公布的10月官方制造业PMI意外下滑至50.8，创5月以来新低，显示出制造业仍然相当疲软，但A股表现相当抢眼，实现五连阳，续创本轮反弹新高。

摩根士丹利近日发布研究报告，用8幅图描绘了当前中国宏观经济和股市全景图。大摩称，目前港股正企稳回升，A股更是创下20个月新高，但通胀下滑和经济增长放缓担忧成为股市的主要下行压力。9月CPI同比涨幅为1.6%，两年来首次低于2%，令进一步宽松预期不断升温。

摩根士丹利指出，对中国经济未来表现较为乐观。近期调查显示，中国商业状况指数小幅上升至51，但被调查者对未来预期仍显得十分谨慎。此外，房地产市场依然疲弱，而前三季度保费的强劲增长则成为颇令市场振奋的好消息，带动保险股走高。

1. 中国商业状况扩散指数小幅上升至51

报告称，10月末调查显示，中国商业状况扩散指数小幅上升至51，但分析师对未来盈利预期担忧升温。只有22%的分析师预计盈利会增长，9月该比例为31%。

2. 通胀两年来首次低于2%

9月中国CPI同比升幅仅为1.6%，自2012年10月以来首次跌破2%大关；PPI同比降1.8%，连降31个月，令市场对中国是否也将陷入通缩困境表示担忧。通胀的不断下滑虽然给宽松政策腾出更多空间，但对股市则造成较大的下行压力。

3. 股市波动较大，A股表现稳健

近期由于经济增长的不确定性以及沪港通延迟推出，令中国股市出现较大波动。其中，MSCI中国指数和恒指企稳回升，而A股表现则相对更为稳健，周一A股连涨五日，再度刷新20个月新高。

4. 澳门赌博业大幅走软

因中国反腐力度加大，三季度澳门贵宾博彩业务（VIP Gaming）营收大幅下降17%，延续此前下滑势头。赌博业总营收9月下降11%，尽管中场博彩收入（Mass Gaming）三季度一直表现不错。

5. 9月工业增加值意外强劲增长8.0%

9月工业增加值意外强劲增长8.0%，但仍然处于低位。再加上疲软的通胀数据，令更多分析师预期ZF将出台更加激进的刺激政策。

6. 房地产市场前景仍较为疲弱

受益于房地产新政，中国楼市成交量上涨明显，但仍然呈现下滑趋势，且库存压力依然很大。主要一线城市库存仍处于高位：上海库存有所下降，但存销比仍高达13个月，广州存销比为15个月（如下图）。中国指数研究院此前公布的100个城市新建住宅调查数据显示，10月份全国百城新建住宅平均价格为每平方米10,629元，按月下跌0.4%，连续半年下跌；同比下跌0.52%，是22个月以来首次录得同比下跌。

7. 零售销售近年来处于下行轨道中

中国零售销售近年来一直处于下滑趋势，9月社会消费品零售总额23042亿元，同比名义增长11.6%，不足12%。1-9月份，社会消费品零售总额189151亿元，同比增长12.0%。摩根士丹利中国零售领先指标也在下滑，预计将在2015年初开始回升。

8. 近几个月保费增长强劲

近几个月保费增长十分强劲，推动保险板块表现跑赢大盘。同时，9月财产和人身意外伤害保险费用有所下滑，但同比涨幅仍超12%，保险业的强劲增长成为当下中国经济的一个亮点。