国海证券——银行保险业.pdf    2007 年 8 月

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研究员： 冯伟

核心结论：
􀁺 尽管宏观调控政策频出，可流动性依然过剩。M1 增速仍高于
M2 增速，但随着国家紧缩政策的不断出台，二者差距正在减
小。央行频繁的加息和提高准备金率等紧缩性政策效果已逐渐体
现出来，5 月份金融机构存款增速达到近期最低点14.63%后，已
经开始回升。在不断加息的背景下，一部分资金正逐渐开始回流
银行体系。
考虑到中国银行业的高成长性，未来金融业混业经营趋势，
税费改革及人民币升值等正面因素影响，我们对整个银行业给予
“增持”评级。对深发展银行给予“买入”投资评级，对招商银
行、浦发银行、民生银行、兴业银行、工商银行、给予“增持”
评级。