藤椅楼回答错误。

针对楼主的问题进行回答：
首先，
要明确美国的除息日与股权登记日安排和我国的不同，这个概念自己动手查清，很重要。
其次，
股利政策一般具有黏性，所以通常情况下股利宣告日，股价是不发生改变的，除非股利政策和前期发生较大变化或者不符合投资者预期，股价才会发生剧烈变化，但这与套利定价无关，完全是由于股利政策中的信息价值。
而在除权日，或者叫除息日。股价一定会下跌，下跌的定量计算参照的是套利定价。
对于除息日股价变动更加直观的展示请看下图。微软公司股票除息日前后，股价变动。（来源《公司理财》罗斯，第九版）



最后回答一下藤椅楼关于有效市场理论的误解。
有效市场理论讲的是证券市场对于投资者预期的消化速度和消化程度，与套利定价理论是不同的。套利定价理论的基础之一是有效市场假设，但两者的理论内容不能混为一谈。举个和股利宣告类似，但是是有效市场理论的例子。央行宣布加息政策，则在宣布加息日，证券市场价格立即下跌；而在加息执行日，证券市场价格不发生变化。原因是市场在执行加息前已经把加息的信息消化完了，这也正是央行的道义宣示和劝告政策的根据之一，可以避免在政策执行日，证券市场发生剧烈震动。所以股利宣告和央行政策宣告是有区别的，应该值得初学者关注。