香港人民币市场的发展 ：
对离在岸市场一体化的评估
R.肖恩.克雷格 花长春 吴凯特 袁兆勇
编者按：在人民币国际化进程中，香港人民币市场起到了重要作用。国际货币基金组织的此份研究
报告针对人民币国际化的进展情况、中国资本账户自由化的作用等问题进行了深入探讨。报告认为近几
年人民币国际化进程在加快，但人民币离在岸市场一体化程度有限，两个市场存在大量未被利用的套利
机会，而资本管制和全球市场情绪变化是离在岸人民币汇率出现背离的主要原因。报告还分析了金融危
机后资本账户自由化是如何推动了离岸人民币的运用，认为这种自由化是非对称的，对资本流入的管制
相对于资本流出的管制要宽松些，并认为更均衡的自由化进程将有利于推动人民币国际化。
关键词 ：资本管制  离岸人民币市场   人民币国际化