UBS Investment Research
中国化肥业
上 调我们的国际价格预测
􀂄 上调国际化肥价格预测
瑞银全球石化研究团队调高了其对国际化肥价格的预测，2009 年和2010 年
钾肥、磷肥和尿素价格预测的上调幅度从29%到116%不等。
􀂄 国家发改委的定价政策
我们认为，考虑到中国对钾肥进口的高度依赖，国家发改委随后将会上调国
内钾肥价格。但我们预计，其他产品的价格不会上调，因为对于多数其他产
品来说，中国能够自给自足。
􀂄 盐湖钾肥股票停牌
盐湖钾肥及其母公司的股票自6 月26 日起双双停牌。根据盐湖钾肥披露的消
息，这两家公司正在考虑一项重组方案，其中可能包括合并。合并可能会在
某种程度上稀释盐湖钾肥股东在钾肥业务方面的权益，我们估算，合并后公
司价值的将近三分之二为钾肥业务。
􀂄 重申盐湖钾肥和中化化肥的“买入”评级
继这些变化之后，我们上调了我们对中国化肥股的估算。我们的首选股依然
是盐湖钾肥，理由是其钾肥业务。