研究报告目的：本报告旨在通过建立适合于中国债券市场的定量估算利差模型系统，使之能够应用于实际的债券利差估算中，具备较为客观的利差参考数据。

建模思路：首先我们考虑需要针对不同经济环境来建立模型。其次，我们认为信用利差是投资者通过对公司基本面判断而得到的信用风险补偿，是利差存在的基础，因此我们以对信用利差的建模作为切入点。选择考虑了公司财务数据的信用利差模型来作为我们的基础模型。在计算出信用利差后，最后，我们选择了几个反应债券流动性的几个指标：换手率、波动率、发行规模等，与信用利差一起进行线性回归，构建一个利差模型，得到理论的利差，并与实际利差进行比较，对模型进行修正。

建模选用基础模型：KMV 模型的DD 方法，ＫＭＶ模型的理论方法以及Logit 模型。