银河证券研究报告2篇：

1.  2008年8月份A股投资策略报告    08.07.29     pdf格式23页

2.  以成长性对抗不确定性：重点推荐30 只科技成长股    08.07.30     pdf格式4页

目 录
一、通胀压力开始缓解，未来发展仍存变数...........................................................................................................1
（一）CPI中短期下行趋势确定，长期面临反弹压力.................................................................................................1
（二）PPI可能在三季度达到峰值，输入型通胀压力将会缓解....................................................................................1
二、经济下滑风险加大，促使宏观紧缩适时微调....................................................................................................3
（一）经济增速处于下降之中................................................................................................................................3
（二）内外因素共同导致经济增速下滑................................................................................................................4
（三）宏观紧缩将适时微调，但通胀变数使政策调整具有不确定性............................................................................5
三、上市公司业绩从预期大幅下滑到平稳增长......................................................................................................5
（一）工业企业利润增速好于预期..........................................................................................................................5
（二）对上市公司业绩的一致预期从快速下降到趋于稳定............................................................................................6
（三）中报业绩预告扭转市场的悲观预期................................................................................................................6
四、估值水平从泡沫到被低估.....................................................................................................................................8
（一）A股市场已被严重低估......................................................................................................................................8
（二）A股在全球估值比较中显示投资价值...............................................................................................................9
（三）A-H股价倒挂是A股获得全球投资者认可的标准.............................................................................................10
（四）部分行业具有较低的估值水平和较高的投资价值..............................................................................................11
五、资金供求渐趋平衡，但未来压力仍然较大.............................................................................................12
（一）债券供应增加，缓解股票融资压力................................................................................................................12
（二）大宗交易等制度安排减小了限售解禁股减持压力..............................................................................................12
（三）股市资金以存量运动为主，资金入场仍然谨慎..................................................................................................14
六、市场运行趋势判断：以稳为主，震荡盘升，高度有限..........................................................................................14
七、投资机会与行业配置...........................................................................................................................................15
（一）高成长的低估值中小盘股票............................................................................................................................15
（二）中报超预期股票........................................................................................................................................16
（三）具有反转预期的超跌蓝筹股............................................................................................................................16

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