摘　　要：本文以sT类公司为样本，研究了借壳上市过程中的内幕交易存在性及其发生机制问题。结果发现：在控制权转让信息正式披露前，sT股票价格和交易量都出现正向异动，并且在停牌前最后交易季度，股东数量相比前季度显著下降，而人均持股比例却显著提高。这意味着在借壳上市过程中普遍存在内幕交易行为。进一步研究发现：证监会针对内幕交易的行政执法越严格，上市公司在敏感信息披露前的停牌越及时，越有助于抑制内幕信息的提前泄露；内幕知情人预期公告复牌后sT股价涨幅越大，内幕交易越严重；相对于国有性质的实际控制人，民营控制人退出sT公司时通过内幕交易寻求补偿的动机更为强烈。

作者：邵新建 贾中正 赵映雪 江萍 薛熠


期刊：《金融研究》  2014年第5期


【基金项目】基金项目：本文得到国家自然科学基金项目（71102075,71302010,71101031,71101028,71371052）、教育部人文社科研究项目（11YJA790059）、国家社会科学基金重点项目（11AZD010）、对外经济贸易大学优秀青年学者培育计划（2012YQ02,2014YQ01）、对外经济贸易大学学术创新团队项目和对外经济贸易大学“211工程”建设项目的资助.感谢两位匿名审稿人的中肯修改意见,当然,文责自负.


http://www.nssd.org/articles/article_detail.aspx?id=49756593
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