“秃鹫基金”转向无保护公债英国《金融时报》 伊莱恩•摩尔  伦敦报道

通常瞄准不良主权债券的“秃鹫基金”，正开始将注意力转向其他形式的公共部门借贷，试图持续迫使负债累累的ZF偿债。

今年阿根廷出现主权债务违约后，ZF债券合约发生了重大变化，使得对冲基金更难廉价购买负债沉重国家的债券，抵制其债务重组方案，然后通过诉讼获得全额偿还。
不过，尽管这些变化应该起到阻止对冲基金购买不良主权债券的“抗鲨措施”的作用，但曾在希腊进行史上最大规模的债务重组期间担任该国首席顾问的律师李•布赫海特(Lee Buchheit)警告，其他类型的ZF债务仍然缺乏保护。此类无保护的公债可能包括贷款、贸易融资票据以及双边信贷。
过去一些秃鹰基金曾买下此类债务，然后成功起诉ZF要求全额偿还，如今律师相信这种操作将变得更加普遍。

比如，Themis Capital和Des Moines Investments在7月赢得了一宗关于刚果民主共和国1800万美元债务的诉讼案。这两家公司当初买入了这些债券。纽约南区法院(Southern District of New York)法官保罗•A•恩格尔迈尔(Paul A. Engelmayer)下令刚果向投资者全额偿还所借资金，外加利息7000万美元，因为这笔债务起源于20世纪80年代早期独裁者蒙博托•塞塞•塞科(Mobutu Sese Seko)的政权。
倡导对新兴市场经济体免除债务的Jubilee USA的执行主任埃里克•勒孔特(Eric LeCompte)表示，咄咄逼人的对冲基金未来可能更多地物色此类债务。“基金倾向于买入不良主权债券，因为这类债券相比其他类型的ZF债务具有更大的流动性，”他说，“但基金们可能切换目标。”
此前多数秃鹫对冲基金的目标都是主权债券。2012年希腊对近2000亿欧元主权债券进行重组时，持有60亿欧元债券的多家对冲基金坚决反对重组协议，最终获得了希腊ZF的全额偿付。
译者/何黎