高盛高华证券--LTE:助推移动产业超级周期;将全面影响TMT行业【投资策略】2014-08-14 09:05:24
【研究报告内容摘要】
我们认为现在正处于移动产业超级周期的早期阶段,而且4G手机技术LTE的引入有望成为关键的发展推动因素。虽然从表面上看,此前无线技术令人失望的表现使得LTE的推出变得似乎无关紧要,但我们针对以往宽带发展趋势、LTE的技术表现以及消费者行为模式的分析显示投资者低估了这一技术转变带来的潜在影响。
我们认为LTE将比此前通信技术转型(如升级至3G)更快地获得认可,因为以下三大因素将为它的成功带来关键帮助:(1)生态系统–当前的无线生态系统与十年前的有线宽带发展环境高度类似,我们当时见证了有线宽带用户的迅速增长;(2)使用体验–明显远快于3G而且超过第一代宽带的传输速度将使得网页浏览以及观看视频的速度大为提高;(3)经济效益–LTE将为运营商节省大量成本。
我们认为,LTE将成为一项颠覆性技术,对TMT产业各个板块的影响或利好或利空,从而创造出了许多投资机会。我们的选股建议如下:(1)买入领先的4G运营商Verizon(位于强力买入名单),因为我们认为该公司的先动优势将会使其脱颖而出,提高市场份额并加速无线业务增长。
(2)买入领先的芯片生产商高通和博通(均位于强力买入名单),因为LTE将推动高端移动设备的超级周期——有利于高通的芯片/专利费收入以及博通的接入业务。
(3)买入领先的测试设备企业Aeroflex(买入),因为LTE将推动电信测试设备企业的新一轮产品周期。
(4)买入领先的IP网络设备生产商Juniper(位于强力买入名单),公司将受益于对路由器、回程网络、移动安全及数据封包核心产品需求的增长。
(5)避开传统业务占比较高的生产商阿尔卡特-朗讯(中性)和Tellabs(中性),LTE转型将加速2G/3G无线接入网络(RAN)和铜质设备等高利润率业务的下滑。

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