焦点问题讨论：上半年地产投资额高增长背后
     􀂾 投资额增速将逐步回落：上半年房地产投资额增速为33.5%，高于去年同期5 个百分点，是在信贷紧缩，商品房销售/预售疲软以及土地市场低迷的情况下出现的，我们分析认为原因有三：①价格②翘尾因素③开发商资金并非十分紧张。预计下半年投资额增速将逐步回落，将延续至09 年。
      􀂾 股票投资机会显现：随着投资额/新开工面积和在建面积增速的逐步回落，房地产行业未来供给将得到抑制，进而有利于行业调整的结束，我们认为这轮调整期为2~3 年，年底和明年上半年地产股票将出现较好的投资机会。单就估值而言，目前股价对净资产值折让有30%~50%，反映了房价下跌20%~40%，绝对价值显现，是价值投资者介入的良机。