以下是引用sungmoo在2008-9-4 7:25:00的发言：以前说过n遍了，同央行交换的“另一种东西”，可以是外汇、国债、黄金等等。
如果你认为这些交易是“无偿的”，谁也没有办法。
以前也说过了，有人利用某种货币掠夺别人的财富，并不等于这种货币的发行者必然在掠夺别人的财富。（有人能从某些商业银行借来某种货币来攻击该种货币，那么，该种货币的发行者又掠夺多少？）
央行有没有“掠夺”，关键看的，不是所谓“无偿发放”与否，而是央行的行为置于何种监督之下。
（还是和以前说过的一样，在老兄未清楚相关原理之前，恕不再奉陪做任何探讨。除最近两贴外，前面的贴子，也并不是写给老兄看的。如果老兄非要我言明，我可以在这里声明）
呵呵，奉陪还是不奉陪是你自己的事。我只是热爱学术而已，我只是试图解答经济系统（除央行外所有人）的货币存量是如何不断增大的这个事实，只是试图解答政府总是倾向于多发货币这个事实。
如果央行是通过兑换外汇、国债、黄金等等发行货币，那么仍然可能是无偿发放货币。这种发行间接无偿发行。此时央行会将其换得的外汇、国债、黄金等等无偿给其他人用，比如给政府用，给军队用，给穷人用，给国企用。
自然在间接无偿发行中还要看归还情况，我一直在强调货币的归还问题被经典理论忽视了，发对我的观点的人也一直回避这个问题，我认为这不是学术态度。兑换的外汇、国债等等物品是要反兑换的，此时：如果用再增加印制的货币进行反兑换，那么过去已经发行的货币就是无偿发行的，但是本次却是有偿发行；如果用税金进行反兑换，那么过去发行的货币也是无偿发行的。这里的结论依赖于下面逻辑：假如央行是有偿发行货币，那么央行进行反兑换后，它原来用此方法发行的货币会全数返回央行，于是实际中货币存量减少，甚至减少至负数（因为实际还要向央行交纳利息）。
不考虑央行对外汇、国债、黄金等等的反兑换方式（相当于公众向商业银行的还贷），就断然肯定其货币是有偿发行的，这不是理论。
另一个问题是：由于央行总是归政府管辖，这样：如果在无偿发行下增发的货币由政府使用，则政府会倾向于多发货币；如果在有偿发行（或间接无偿发行）下央行兑换回的物品由政府无偿支配，则政府倾向于多发货币。假如政府不能从发行货币中得到好处（即我说掠夺），他凭什么倾向于多发货币？
这个原则对国际货币（美元）的发行同样有效。美国可以通过多发美元转嫁其经济危机，就在于美元的发行（对其它国家而言）不是无偿的。同一道理，我国由于人民币不是国际货币，所以我国不能通过多发人民币转嫁我国经济危机。
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