铁矿石价格只是“死猫反弹”？英国《金融时报》 尼尔•休姆 报道

在铁矿石行业中，没有人会在回忆2014年时带有丝毫欢喜。大量新的供给冲击了市场，导致供过于求，铁矿石这种炼钢原料的价格全年下跌50%，成为大宗商品中表现最差的一种。

不过，铁矿石却抢先一步启动了2015年行情。自圣诞节以来，作为基准的澳大利亚铁矿石价格上涨了近8%。对于铁矿石产业来说，现在的问题是：这到底是一次“死猫反弹”（dead-cat bounce，指价格在长期下跌后短时间内迅速反弹，反弹后将继续下跌——译者注），还是铁矿石价格复苏的开始？最近，铁矿石价格曾跌至每吨65.6美元的5年半内最低点。
到目前为止，没有多少人相信这次反弹会持续下去。分析师相信，推动这次价格反弹的原因，一方面是炼钢厂在春节前补库，另一方面则是中国的银行存款准备金政策调整。但许多人认为，由于更多铁矿石供应将会进入市场，而中国的需求依旧疲软，今年铁矿石价格将会面临更大压力，甚至会跌至每吨50-60美元。
对于必和必拓(BHP Billiton)、力拓(Rio Tinto)和淡水河谷(Vale)这类大型矿商来说，这可能会是个坏消息。它们的利润主要来自铁矿石，并已投入数十亿美元扩大业务。

Investec Securities的一份分析师报告称：“我们认为，这次价格向上调整与我们最近在狂风中……攀爬斯基道山(Skiddaw，英格兰第四高山峰）的体验类似。虽然成功爬上了山顶，最终却由于风力太大而不得不仓促下山。”
事实上，根据标准银行(Standard Bank)分析师梅琳达•穆尔(Melinda Moore)的说法，2014年底那种兴奋情绪已开始褪去。她说，三方面因素会让人不得不面对现实。首先是中国疲软的制造业数据；其次是中国取消一项关键钢出口退税；还有就是有消息称，中国一线城市住房限购z策在今年晚些时候以前不会取消。
穆尔表示：“即便寒冷的天气和即将来临的中国新年假期不足以产生巨大影响，在最近一起发生在学校的事故之后，北京开展建筑项目安全检查，预计也会对钢铁需求产生立竿见影的影响。”
价格的暴跌并未吓倒大型铁矿石生产商，它们正计划在今年将更多铁矿石投入市场，以满足中国对钢材的需求。目前，中国买入的海运铁矿石占全球总量的约三分之二。
分析师估计，仅必和必拓及力拓就会额外增加7000万吨产能。淡水河谷和巴西的Minas Rio项目还将供应更多铁矿石。
咨询公司英国商品研究所(CRU)的劳拉•布鲁克斯(Laura Brooks)说： “我们非常确定，主要的铁矿石生产商不会缩减他们的计划。”她补充称，因此，中国的需求是铁矿石市场的关键决定因素之一。
然而，中国国内钢材行业处境困难，任何期待中国需求在2015年出现增长的人都很可能会失望。摩根士丹利(Morgan Stanley)相信，中国的钢材产量和消耗量可能将在今年见顶。其他人则更加悲观。美奇金投资咨询公司(J Capital Research)称，建筑热潮导致中国很多地区住房供应过剩，中国住宅类房地产行业增长放缓，可能导致今年钢铁产量下滑10%。
“自2008年开始，中国ZF一直在采取刺激措施，促使开发商建设比人们需要的更多的住宅，”美奇金投资咨询的马提木(Tim Murray)称，“超额钢材用在了超量的住房库存上。……若要消化这些库存，未来几年都得是负增长。”
正因如此，如果铁矿石价格有任何回升或企稳的希望，也都将寄托于市场供应减少。
“最好的情况是，每新增一吨供应，就有一吨供应离场，”摩尔称。她预计，今年海运铁矿石供应将新增1亿吨，但需求将最多增加3000万吨，甚至不增加。
力拓认为，去年价格下滑使市场供应减少了1.25亿吨，减掉的供应主要来自中国高成本的私有铁矿，以及伊朗、印尼和墨西哥等国家的非主流生产商。力拓及其对手必和必拓，正押注于今年将有更多供应退出这个每年13亿吨的海运铁矿石市场，但其他人则不那么肯定。
分析师称，剩余这些供应商或很难被驱逐离场。油价疲软、澳元等大宗商品出口国货币贬值，给了一些中小型生产商一线生机。
“运费也出现大幅下滑，”花旗(Citi)分析师伊万•什帕科夫斯基(Ivan Szpakowski)称，“再加上汇率因素，有助于使出口保持竞争力。因此你会看到，削减产能的情况很可能会比几个月前人们预测的更少。
此外，在中国，采矿业和钢材行业大部分都由g有企业k制，这些企业优先考虑的是就业，而非利润。
“过去两年，g有钢厂一直在亏损经营，而没有减产。所以我们不应该指望中国g有铁矿会仅仅因为亏损而关门，”马提木解释称。
译者/何黎