挺有参考意义 海通证券_医药行业年度投资策略：投资医药行业未来的中流砥柱


我们处在一个变革的时代，经历了2014 年的喧嚣，小市值公司的爆发，并购的
纷杂，面对2015 年，行业仍处于变革期，政策层出不穷，哪些公司更能让投资者踏
踏实实的赚钱，是目前最现实的问题。
 坚守价值还是追求颠覆？医药行业源于传统，却有着创新的基因。本轮医改的广度
和深度都超过历次医改，医药产业链的每个环节都在发生着巨大变化。但即使如此，
依靠内生持续成长的公司仍然存在。2015 年稳定成长与政策推动两条主线将交织
进行，对于投资人而言可以选择适合自己的方式。
 药——不同的时代不同的成长，2015 年重点关注药品招标。国内药品市场从一个
完全的仿制药市场正在逐步走向创新，目前仍然处于一个过渡时期，现阶段，创新
药仍处于萌芽状态，而国内的高壁垒仿制药在目前的药价和招标制度下存在较大的
市场机遇，是需要重点去关注的，其中生物制药受政策推动较大，化药和中药中的
壁垒较高，离天花板较远的品种值得重点关注；此外国企改革、小市值公司转型也
还可以关注。
 医——各种新商业模式成长的摇篮，商业模式之间的融合趋势也将显现。公立医院
改革是2015 年医改最核心的问题，这个过程中民营医院、第三方体检、移动医疗、
医疗器械、互联网药店、医院建设外包、血液透析等领域都存在各种新的机遇，其
中民营医院有望再度加速发展，医疗器械有望受益国产化政策，互联网药店牌照放
开，医院处方流出态势将逐步形成。