期权来了 小心被“鱼肉”　　昨日沪深股市尾盘跳水，市场就预期会有什么消息公布。果然，晚间权威媒体发布，中国证监会正式批准上海证券交易所开展股票期权交易试点，试点产品为上证50ETF期权。据报道，期权正式上市时间为2015年2月9日。与此同时，《股票期权交易试点管理办法》及证券期货经营机构参与交易试点指引等配套措施同时发布。
　　且不论期权对股市有什么影响，但对投资者来说，又多了一个金融工具，用得好说不定还能有“奇效”。
　　虽然期权还算是新鲜事物，但其实大家在不知不觉中早有接触。比如，在沪深股市存在已久的可转换债券，也可以理解为债券加上个股期权的组合。此外，中国股市之前的一个交易品种——权证，也与期权颇有些类似。
　　期权和权证其实质都是一种选择权，在支付权利金后，可以在规定时间期限里按约定价格买入或者卖出标的的权利。也就是说，期权的买方收益随市场价格的变化而波动，其最大亏损只为购买期权的权利金。期权卖方的收益只是出售期权的权利金，亏损则不固定。
　　相比较而言，期权交易比权证更灵活。投资者可以买入或卖出认购期权，也可以买入或者卖出认沽期权。但对于权证，普通投资者只能买入权证，只有发行人才可以卖出权证收取权利金。
　　毫无疑问，一方面，对机构来说，期权是一种市场化的风险转移工具。而另一方面，对投机交易者来说，又是一项“勇敢者的游戏”。从期权的估值来看，主要包括时间价值和内在价值两部分。据此，也可以把期权分为价内期权和价外期权。从历史经验来看，价外期权因为其仅有时间价值，价格相对很低，波动率会非常大，是投机性非常好的交易品种，也具有相当的杠杆特性。
　　不过，在期权交易过程中，中小投资者很可能处于相对不利的地位。首先，期权价值的计算相对复杂，一般投资者很难正确估计时间价值，从价值投资的角度来看，很容易买贵了。其次，期权交易标的价格的变化，将引起期权价格更大幅度的波动，而大型机构往往有能力短期影响期权标的物的价格走势。第三，在期权创设上，机构也更具优势。因此，期权的推出，对监管机构的要求也会更高，否则中小投资者很可能被机构“鱼肉”。
　　目前，期权试点标的为上证50ETF，理论上其走势较难被撼动，但事实并没有看上去那么难。由于上证50ETF权重品种的换手率长期处于极低状态，中国石油近期的天量涨停也只有区区0.41%的换手率，对机构来说，要短期影响上证50ETF的走势并非难事。那么，只要利益足够大，一切就有可能发生。