股票期权将增加市场波动性　　上证50ETF期权2月9日将推出，我们认为有三个方面的影响：
　　第一，将提高上证50对应的大盘蓝筹股活跃度，短期可能利好目前上证50中成交活跃度较低的个股。如果按照最近1个月的平均换手率排序，目前上证50中有18只股票换手率低于上证综指，其中换手率最低的10只个股分别是中国石油、工商银行、农业银行、贵州茅台、中国人寿、上汽集团、中国神华、中国石化、上港集团、中信银行。
　　第二，将增加市场的波动性，形成助涨助跌的效果。期权对于相应标的资产既具备正向反馈机制(加大股票波动性)，也具备反向反馈机制(减少股票波动性)。从国际经验的研究来看，在投机氛围较浓的市场中期权推出后往往正向反馈机制占主导地位，即推出50ETF期权后有可能增加上证综指的波动性。
　　第三，对股市方向的影响：长期影响中性，2月推出后短期可能助涨股市。期权对市场的影响更多在于对波动性的影响，而非对方向的影响，且自11月以来上证50相对于上证综指已经有明显涨幅。当然如果2月推出时市场情绪较好，可能助涨股市，对股市影响偏正面。但是如果到2月央行还未进行流动性进一步宽松，经济基本面较差，投资者情绪可能较差，那么期权推出可能对股市是不利影响。我们判断前一种情况出现的概率较大。