高盛维持百度买入评级 目标价调高至225美元Posted on 2014年04月26日 by DinK in 企业财务报告, 投资&经济 with 0 Comments

[size=1.2em]　业绩超预期：

[size=1.2em]　　百度2014财年第一季度业绩十分强劲，第二财季业绩预期也相对乐观。第一财季，百度总营收为人民币95亿元，处于公司指导性预期的上限。基于非通用会计准则，每股摊薄收益1.24美元，较我们的预期高0.30美元，较彭博社所调查分析师的平均预期高0.24美元。这主要得益于有效的流量获取成本、研发、销售、总务和行政开支控制。百度预计，第二财季营收同比将增长58%(中间值)。

[size=1.2em]　　分析：

[size=1.2em]　　尽管第一财季利润率超出了市场预期，但百度管理层仍重申，2014财年每股摊薄收益将持平，主要受一次性预装开支和品牌开支所拖累。

[size=1.2em]　　核心搜索业务：百度在自然语言处理方面的技术投资强化了商业化效率。较高的点进率导致广告主投资回报率提升，并推动点击成本(CPC)和付费点击率提升。移动流量十分强劲，第一季度日活跃用户数量达到1.6亿，而两个季度前为1.3亿，这同时推动百度移动搜索市场份额的提高。百度管理层预计，移动流量将于2014年底超越PC流量。

[size=1.2em]　　地理位置服务：百度地图用户增长迅速，月活跃用户数量达到1.9亿，环比增长30%。交易量环比增长80%，主要得益于兴趣点的拓展和用户使用量的提升。

[size=1.2em]　　视频：凭借3.94亿元人民币的内容开支，爱奇艺在PC和移动平台上的日/月停留时间上排名首位。

[size=1.2em]　　调整业绩预期：得益于百度给出的强劲的第二财季业绩预期，以及长期盈利前景，我们将百度2014财年至2016财年的每股摊薄收益预期调高1%至3%。

[size=1.2em]　　估值：我们继续维持百度股票“买入”评级，将目标股价从215美元调高至225美元。