【今日导读】
　　＞出台宽松政策的时机逐渐成熟
　　＞轮胎受益石油和橡胶价格双降
　　＞PC销量回暖　关注电子产业链
　　＞万丰奥威迈瑞丁注入时间临近
　　＞中青旅有望结盟大互联网公司
　　【中证看市】
　　出台宽松政策的时机逐渐成熟
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　　本周2014年宏观经济数据的发布，引发市场担忧。全年国内生产总值比上年增长7.4%，与7.5%左右的目标基本相当，但四季度GDP环比增速仅为1.5%，较三季度下滑0.4%，实体经济下行压力依然较为明显，政策仍有继续放松的必要。
　　前瞻地看，“两大背景、一个条件”将推动政策继续宽松。其中“两大背景”是指经济增速下降和化解金融风险，“一个条件”是指通缩的趋势。而综合最新发布的宏观经济数据来看，稳增长政策（包括刺激房地产政策及宽松货币政策等）加力势在必行，且出台时机逐渐成熟。其中，未来利率下行为大概率事件，这将为股票估值水平的提升提供坚实的基础，我们看好不同行业中的优秀公司，更看好成长行业中的新蓝筹。
　　操作上，在广谱利率下降、居民和机构资产配置倾向于权益的背景下，A股市场整体将迎来价值重估。以医疗、食品饮料、保险等为代表的大消费蓝筹、以电力为代表的类固定收益品，以及具备整合能力和条件的行业优质龙头等估值有望向上重估。与海外市场相比，当前A股市场消费蓝筹、类固定收益品种等存在显著低估，上述品种既受益于A股风险溢价下降和无风险利率下行，同时还将受益于经济增长模式由投资驱动向消费驱动的转变。
　　白酒 ：板块估值回升值得期待
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　　临近春节，白酒销售进入旺季，高端白酒价格有望回归理性。据了解，五粮液核心产品52度水晶瓶装多地一批价回升至580元/瓶，1个月前对应价格为520-530元/瓶。而且在去年底的经销商大会上，茅台、五粮液都传递出2015年“控量保价”的信号。高端酒价格逐步企稳将会减轻对剑南春、洋河、汾酒等中高端酒价格的挤压，有助于改善中高端白酒的生存状态，推动全行业市场价逐步企稳回升。
　　除了行业基本面外，我们一直强调并明确看好的是白酒企业国企改革机会。在过去一个多月内，老白干酒、沱牌舍得相继推出混改方案，更进一步提升了白酒国企改革加快的预期。包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒等在内的酒企均在不同层面推行或将要推行混改。
　　另外，香港联合交易所行政总裁李小加近日表示，深港通或在今年中下时间段推出。深港通将是行业另外重要的催化剂。食品饮料公司成长确定性高、现金流稳定，符合境外投资者的偏好，因此若深港通开通，海外资金流入量继续放大，并有望持续流向食品饮料行业。品牌影响力强的名白酒无疑是A股独有的稀缺性品种，相关个股的估值有望再获提振。
　　【产业观察】
　　轮胎：石油和橡胶价格下降双重受益
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　　天然橡胶、复合胶、合成橡胶是轮胎行业最重要的成本构成项，占行业总成本比例超过50%。受益于天然橡胶自2011年连续四年的价格下滑，轮胎行业整体净利润率水平得到了极大的提升，申万轮胎行业的销售净利润率水平由2011年的1.57%上升到2014年三季度的3.64%，上涨幅度达到131%。
　　合成橡胶是石油的下游产品，石油价格暴跌，带动合成胶价格下跌，并有助于压制天然橡胶价格反弹，轮胎行业将成为石油和橡胶价格下降的双重受益者。
　　此外，轮胎行业的市场集中度仍有很大的提升空间。根据中国橡胶工业协会轮胎分会2013年统计数据，子午胎收入前三甲企业占协会48家企业子午胎总收入的27.64%。而在美国轮胎市场上，固特异、米其林、普利司通3家企业占美国轮胎市场份额的60%以上。为此工信于2014年7月出台《轮胎行业准入条件》，推动产业升级和提升市场集中度。上市公司拥有良好融资与兼并平台，有望成为行业整合的主体，可关注拥有灵活民营体制的赛轮金宇（ 601058 ），有国资改革预期的黔轮胎A（ 000589 ）等。
　　【行业动态】
　　PC销量回暖 关注电子产业链投资机会
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　　根据国际市调机构Gartner的统计数据，2014年全球第四季度PC出货量达到8370万台，较2013年同期增长1%，结束了PC行业长达数年的销售下滑。受平板电脑、智能手机等产品冲击，近年来PC销量持续下滑。2014年四季度销量实现首次正增长，预示着PC行业将迎来底部复苏。展望2015年，windows 10推出、PC性价比提高等因素将提升换机率，带动2015年PC出货量小幅增长，利好PC产业链。
　　从估值上来看，由于市场风格的变化，近几个月以来电子板块调整幅度较大，申万电子系统组装行业估值更是创下近三年新低。PC销量回暖以及苹果 watch开售等系列性事件将有助于提升电子板块的投资情绪，板块有望取得超额收益。可关注受益于PC复苏的胜利精密（002426）、莱宝高科（002106）、超声电子（ 000823 ）等，以及苹果产业链公司如金龙机电（300032）、德赛电池（ 000049 ）、立讯精密（002475）、歌尔声学（002241）等。
　　医药：禽流感 疫情来袭 关注度再升温
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　　2015年以来，医药板块一改12月份的低迷，元旦至今上涨超8%，而同期上证指数涨幅仅为2.75%。医药板块明显跑赢大盘，由防御转为进攻。中证资讯曾经在12月份的参考中不断提示医药板块的投资机会，同时建议优先配置白马股，从市场表现来看，基本相符。短期而言，我们继续看好医药板块的表现。
　　其中，需要引起重视的是，禽流感疫情再度来袭。目前，上海、山东、苏州、厦门、广东等省市都先后曝出H7N9禽流感病例。另据新华社报道，台湾禽流感疫情日益加剧，目前已属于严重扩散等级。抗生素和疫苗企业有望再度获得市场追捧，可关注莱茵生物（002166）、华兰生物（ 002007 ）等。
　　【热点聚焦】
　　新疆固定资产投资将在万亿之上再增两成
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　　据悉，2014年全疆固定资产投资超万亿，2015年预计还将增长21%，其中将全力抓好290项、计划投资3000多亿的重大交通、能源等项目建设。疆内基建及输变电类上市公司有望从中受益。
　　【个股看台】
　　万丰奥威：迈瑞丁注入时间临近
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　　万丰奥威（ 002085 ）的集团公司收购迈瑞丁公司中，由上市公司担保贷款并承诺18个月以内注入上市公司。按照2013年的时间推算，预计2015年5-6月份之前完成资产注入。考虑到大股东近期的大额减持，未来再融资后进行现金收购的可能性较大，且时间点逐步临近。
　　标的公司迈瑞丁是全球最大的镁合金部件制造商。近期我们调研镁合金行业竞争对手了解到，当期多家公司竞购迈瑞丁，业内均看好迈瑞丁的优良资产，其在大型镁合金铸件领域拥有领先的核心技术，但需要在原镁-镁合金等上游供应链上和中国本土化制造领域进行整合，整合之后具有较大的利润提升空间。
　　中青旅：有望结盟大互联网公司
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　　中青旅（ 600138 ）旗下遨游网或将与某大型互联网平台联运。业内人士分析，腾讯有e龙作为旅游支点，中青旅有可能与阿里或百度结盟。
　　中青旅投资8400万构建“青旅在线”网站为其电子商务 平台，已成为国内最有影响力的旅游电子商务网站之一，运营模式与携程网相似。公司将遨游网的经营实体与中青旅国际商务公司进行了机构与人员的整合，成立了中青旅电子商务总部，并将遨游网与青旅在线合并成为中青旅遨游网，顺利从中青旅百变自由行网转变为度假门户网。