瞭望新媒体1月27日编辑报道：继23日人民币即期汇率大跌222基点后，26日人民币对美元即期汇率收盘报6.2542，继续贬值254个基点，下跌0.41%，跌幅为7个月以来最大，盘中最低跌至6.2569，逼近中间价的最大波幅2%。而2%是官方允许人民币兑美元交易价围绕中间价单日浮动的极限。


　　多重因素诱发下跌


　　国务院发展研究中心研究员丁一凡表示，这一跌幅主要是当前的资本流出造成的，而这又与近期欧元推出了欧版QE有很大关系。


　　本月22日，欧洲央行宣布推出总额达1.14万亿欧元的量宽政策，欧元兑换美元立即快速贬值。


　　社科院金融研究所研究员易宪容分析，欧元区推出过度量宽政策并开始大量发行货币，欧元供应量大增一定会导致欧元贬值。由于市场预期欧元会贬值，国际资金就会减少欧元持有，而增加其他看涨的避险货币，比如持有美元、瑞士法郎等。当前国际资金都涌入美元时，必然导致美元升值。而且欧洲央行的量宽额越高、持续的时间越长，美元对欧元的升值幅度就可能越大。

　　同时，希腊激进左翼政党Syriza在1月25日举行的议会选举中获胜，该党偏向于支持希腊退出欧元区。“这一事件将加速资金流入瑞郎、美元等传统避险货币，同时也会对新兴市场汇率发生影响，人民币汇率在短期内会受到美元指数上涨等因素出现一定的贬值趋势。”香港资深金融专家及投资银行家温天纳如是说。


　　此外，中美两国实体经济近期的表现情况也影响着汇率波动。民生银行研究院院长、中国新供给经济学50人论坛副秘书长黄剑辉认为，在实体经济方面，近期美国的经济形势非常的强劲，而美国又退出了QE政策，甚至可能还会在未来实行加息政策。而中国当今一直面临的是融资难融资贵的问题，所以，社会普遍预期中国将会很快实行降准和降息的行动，同时中国的经济也整体呈现出了要减速的迹象，这种种因素结合在一起，就导致了市场上产生了人民币将会出现较大贬值的预期，从而造成了汇率的较大调整。


　　适度贬值带来四大利好


　　投资专家、《货币战争背景：中国经济与应对方略》作者占豪认为，在欧洲推出QE的背景下，人民币适度贬值对中国经济带来利好：


　　一、人民币适度贬值可促进中国商品出口，提升中国产品的国际竞争力。


　　适度贬值有利于出口和商品在国际上的竞争力，这一点大家应该很好理解。而且，考虑到当前国际大宗商品的暴跌，人民币贬值并不会对经济运行成本有太大影响。如此，客观上，国际大宗商品的下跌和人民币的适度贬值，能够一定程度提升中国经济增速。这样，中国就能用尽量少得资源维持经济较为平稳的增长，促使中国经济转型期的过渡，为未来转型期过度后的更好增长奠定基础。


　　二、人民币适度贬值有利于中国利用欧元资本。


　　欧元QE释放流动性，欧元贬值，这客观上相当于人民币资产相对欧元的价格上涨。在这种情况下，如何更好地引进欧洲资本？适度贬值就能更好地吸引欧元区的资本。在这种时候，让欧元区的流动性为我所用，我国的货币政策调整的速度就可以放慢一点。这样一来，我国的宏观政策调整空间就会更大。在当前美联储还没进入加息周期世界就进入激烈货币战的情况下，手里宏观政策空间越大，经济的调控弹性越大，抗风险能力就越强。因此，在这个时候，将欧央行的QE政策为己所用，有助于中国在未来的货币战中处于更有利的位置。


　　三、为更多国际资本流入作准备。


　　资本在国际上流动主要考虑三方面：一是资本安全，二是赢利空间，三是所在国的市场空间大小。中国具备上述吸引资本的三个条件，因此随着我国资本项目的开放，会有越来越多的境外资本涌入。在世界各大国都在争夺国际投资的情况下，谁的资产价格相对较低，谁就能吸引更多资本；谁能吸引更多资本，谁就能成为世界最大赢家，成为世界的领导者。在这个时候，适当降低汇率，有利于中国“筑巢引凤”，吸引国际资本在未来可持续流入中国市场。


　　四、在美元升值、欧元贬值的背景下，维持人民币在欧元和美元之间靠中间的距离，战略迂回大，利于自身战略调整。


　　道理很简单，美元资产价格泡沫破裂，中国资产价格会因为汇率下降而更加便宜，如此可以提升对欧元区经济的争抢资本能力；如果欧元资产价格泡沫破裂，人民币值钱的贬值会带来更大升值空间，也能吸引更多欧元区的资本投资人民币资产。


　　人民币不会出现趋势性贬值


　　“这种涨跌幅度仅仅是小儿科水平”。丁一凡表示，汇率波动是正常现象，无需过分敏感，今后人民币将走向更加开放，允许自由浮动，那时人民币汇率波动肯定比现在大得多。预计人民币不会有特别大的贬值。


　　多家分析机构预测，人民币对美元汇率有贬值压力，但在中国央行干预之下，贬值幅度不会太大，总体将呈现双向波动，不会出现趋势性贬值。

　　黄剑辉认为，中国今年的实体经济将好于去年，因此人民币不会改变升值的趋势。


　　他分析，实体经济将趋向于走好，来自于三条利好。


　　一是中国经济制度改革已初现成效，政府减少干预、缩减审批流程，更大程度上发挥市场的决定性作用等领域已有了较大改革，这些改革的成效将在今年逐步显现。


　　我国2014年第三产业增加值达8.1%，是一大亮点。这主要是改革使得垄断被打破，市场管制放开导致的，也因此增加了就业机会，促进第三产业的大爆发。


　　二是，随着美国经济的走强，将会对中国的出口带来正向的影响，预计今年中国的出口将会出现回升。


　　三是，预计今年的消费也会有回升。这是由于自去年下半年以来股市行情出现了大涨，让老百姓品尝到了赚钱效应，而这种赚钱的喜悦肯定会在消费上会有所体现。此外，黄剑辉预计，在下半年，预计住房的消费也会逐步回升。


　　相比中国经济形势逐渐转好，而美国的经济形势则出现了一些衰减的因素。原因在美国退出QE，并实行加息政策，而这都很可能会抑制消费。■（编辑：唐朵朵）