剖析全球债务　理解借贷双刃剑
http://www.CRNTT.com  2015-02-13 00:38:57 http://www.crntt.com/doc/1036/2/0/3/103620390.html?coluid=93&kindid=7270&docid=103620390&mdate=0213003810

债务是一把双刃剑：根据经济所处周期不同，债务可以对经济起到不同的作用 　　中评社纽约2月13日电（记者　余遥编译报道）当2008年全球金融危机爆发时，很多大国都背负着沉重的债务，其实即使是今天，正确理解大国的债务足以结束很多对全球经济问题的争论。无论对于经济学家还是政策决策者来说，经济增长加上低失业率永远是首要目标，然而对于是否通过借贷可以实现该目标，每个人看法却截然不同。 　　美国华盛顿邮报2月11日刊出文章，原题目为“理解全球债务争论”，文章作者为该报专栏作家萨米尔森，文章主要内容如下： 　　从事实角度看，全球债务无疑处于上升趋势：现在全球各国债务总额要比08年金融危机时候还要多。根据一份最新报告显示，从2007年底到2014年中期，全球债务增加了57万亿美元，上涨幅度为40%。从全球经济体总价值角度看，2007年全球债务额度占全球生产总值的比例269%，在2014年中期，该比例上涨到了286%。 　　上述所谈到的债务主要包括：ZF债务、企业和个人借贷债务，其中三分之一的债务来自中国，另外欧美也是借贷大国。究竟新借贷会帮助全球经济还是会将经济拖下水？该问题的答案取决于一些综合因素。 　　首先，理解现在各国究竟处于什么样的借贷周期是至关重要的。总的来说，借贷周期和经济周期紧密相连：借贷环境宽松会刺激贷款以及经济增长，但之后经济总要面对“偿还阶段”。如果借贷准则太过宽松，债务拖欠量会增加，借贷者会慢慢偿还就贷款，这会导致经济的“起与落”；最后，随着借方偿还足够贷款，贷方会逐渐恢复资金元气，经济也会随之缓慢复苏。需要强调的是，ZF借贷或许会加快上述周期，当然同时也有概率拖长该周期。 　对于美国来说，似乎该国经济体正处于复苏阶段：尽管房地产泡沫化曾把经济拉入低谷，ZF花费已经帮助经济恢复了不少元气；另外，从2007年开始，抵押贷款偿还额度已经将家庭债务额度减少了26%（西班牙、英国和爱尔兰经济也处于类似的状态）。随着家庭债务压力逐渐缓解，经济也会开始复苏。 　　尽管美国和欧洲部分国家经济已经开始恢复元气，但并不是全球所有国家都处于经济复苏阶段。具体来说，很多国家（其中主要包括澳大利亚、瑞典、加拿大、韩国）经济的家庭债务额度仍然非常高，这也就意味着房产泡沫化随时可能发生。在2014年，同比美国，加拿大经济体中的家庭债务额度与其国内生产总值比例要高出56%。 　　当然经济学家中也有不少人认为，当下全球经济中的债务额还不够高。诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼认为，在私营企业的借贷和花费疲软时，公共借贷和花费一定要上升，否则经济会陷入滞涨状态。 　　克鲁格曼表示，之所以欧洲经济从金融危机到现在一直处于疲软状态就是因为决策者过度强调和使用经济紧缩政策：花费削减以及税收增加无法增加财政盈余，当然也就无法减少债务压力；与此同时，低薪资和高失业率大大影响了中产阶级的利益。 　　虽然克鲁格曼的分析有其道理，但通过公共花费来刺激经济的方法并非适用每个经济体。中国就为我们提供了很好的例子：在2008年，为了避免受到金融危机冲击，中国启动了6000亿美元的刺激经济计划，这相当于中国国内生产总值（GDP）的12.5%。确实，该计划在短期内起到了促进经济增长的效果，但高债务却影响了中国经济的长期发展，现在该国经济增长速度非常缓慢。 　  现在中国债务（ZF和私营）总额是其GDP的282%，该比例在2007时为158%；该比例对于美国和德国来说分别为269%和258%。更需要强调的是：中国大约有一半的债务属于房债，这也就是说房产泡沫化会严重影响中国经济发展。简而言之，刺激短期经济增长很可能会影响经济的长期发展。 　　总结来说，对经济来说，债务是一把双刃剑：根据经济所处周期不同，债务可以对经济起到不同的作用。对于世界经济来说，未来的增长模式应该更少依赖债务，而通过其它方式来增加就业机会和薪资。当然这并非易事。