鼓励讨论

开始我也怀疑他盈利的真实性,我说了"相当的吃惊", 然后我查了坛友的讨论, 似乎很多坛友相信他. 我就把贴子转来了, 见下:

昨天贴出《2014炒股总结》，引起大家的讨论。有网友希望我说几句，因此做以下几点说明。

1.  我在帖子的一开头就说了：“小打小闹”。这不是谦虚，而是事实。大家看到的七百多万，是总交易额，而不是我账户的总数。实际的本金还不及十分之一。所谓“adjusted cost"就是将现有资本反复投入的累积额，而”adjusted proceed"就是累积的进账。中间5.5%的差额就是我全年的盈利，而不是与我启动资金之间的比例。出售股权就是赚点premium，还是“小打小闹”，旨在积少成多，大财主们是不玩这个的，只有像我这样的小股民才乐此不疲。

2.  我基本上是交易股票期权。每次交易的数量是代表股票的数量。所谓“7000”，就是7000股，而不是7000份合约。

3.  有网友问起sell puts与buy calls的区别。不错，这两种都是看涨，各有利弊。如有兴趣深入了解，请阅读我的《浅谈股票期权》系列。下面有链接。我曾为此花了不少心思。不太谦虚地说，多年来我个人所看到的中文介绍股权的文字，还没有像我的文章一样深入浅出的。（咱过去也是考下trader和option officer的双份执照的，呵呵。）

4.  玩股权比玩股票复杂一些，这是实情，需要多学点。但不一定风险更大。凭我个人的经验，玩股权比玩股票更容易赚钱，所以我现在除了401K的指数基金随它去，基本不持有股票了。

5.  股权是代表股票的，所以股权的风险在于股票。股票涨跌，股权也随时跟着涨跌，不可能背道而驰。在我看来，股权的风险比股票的风险还要小。一是股权有premium，等于股票的折价；二是股权的浮动比股票要小；三是没有马金利息的负担，被margin call叫到的机会也少一些。问题在于玩股权可以比玩股票做更多的押注，所以风险就大些。这就是人为控制的问题了。

6.  我sell naked puts主要是从两方面下手。一是out-of-the-money weekly options。每周看哪个股票有利可图，就顺着墙缝咔嚓点儿灰下来。期待周五股权还没有来得及跌到合约价格就expire。短平快，完事就提裤子走人。但这赚不了什么大钱，我只是把它作为一种hobby。

7.  真正有希望获大利的是靠第二种：deep-in-the-moeny put LEAPS。这就要选你有信心的好股票。我在《浅谈股票期权》有详细介绍。譬如AAPL现在是$110，你出售2016年甚至2017年到期的strike price在150的10个puts，给AAPL留下充分的时间和成长余地，先收下四五万刀的premium，然后就耐心地慢慢地看着随着时间的缩短和股价的增长premium逐渐萎缩，110至150之间的获利都是你的。

8.  超过一年的LEAPS属于long-term capital gains，享受较低的税率。

9.  有网友问我，中途被assigned怎么办？我自己就曾多次被叫到。我回答说这没啥可怕的。玩股权不像玩股票，股票可以大家一起赚或一起亏，而股权是一对一的零和游戏，不是你输就是对手输。你被叫到，说明对手已经没有耐心和你继续玩下去了，premium的溢价也放弃了。这时你可以视情况有多种处理办法（正常到期被assigned情况也如是）：一是持有被assigned的股票；二是转手出售covered calls，以准备脱手；三是卖掉股票，卖新的puts，继续持有你positions，而且还可以再多赚点溢价。

10.  有网友问到卖裸碰到分红情况如何。这是一个好问题。我在写《浅谈股票期权》是曾准备提到的，但写时忘记了。股票分红后股价会根据分红的数额做出调整而降低，而股权得不到分红，而且strike price也不会被调整，因此分红变为加在你头上的成本。像过去AAPL为分股之前一年又十来块的分红，也是不小的负担。除非是出现特别分红的情况，strike price才会做出调整。我自己过去经历过MSFT和BEN发生过这种情况。

所有跟帖：
• 太牛了，谢谢分享。 -自由落体- ♀    (0 bytes) (16 reads) 01/14/2015 postreply 13:51:11

• 野花同学，你这句话我没看懂：二是股权的浮动比股票要小 -自由落体- ♀    (197 bytes) (33 reads) 01/15/2015 postreply 03:09:20

• 顶，学习了不少。 -破烂熊- ♀   (304 bytes) (282 reads) 01/14/2015 postreply 13:53:48

• 同感一过夜价钱就不行了。 -msrbcm- ♀    (0 bytes) (7 reads) 01/14/2015 postreply 14:15:23

• 股权的spread的确比股票大 -路边野花不採白不採- ♂    (204 bytes) (242 reads) 01/14/2015 postreply 14:25:49

• 明白了。 -破烂熊- ♀   (0 bytes) (4 reads) 01/14/2015 postreply 19:09:29

• Thank you so much for your time and effort to share with us! -3bunny- ♀   (0 bytes) (3 reads) 01/14/2015 postreply 13:57:39

• Ding -大百百- ♂   (0 bytes) (2 reads) 01/14/2015 postreply 13:57:49

• 点赞！ -海魂衫- ♂   (0 bytes) (4 reads) 01/14/2015 postreply 13:58:51

• 太牛了！ -HappyWed- ♀   (18 bytes) (21 reads) 01/14/2015 postreply 14:06:18

• How do you control the loss? -大百百- ♂   (0 bytes) (14 reads) 01/14/2015 postreply 14:07:05

• 亏损来了是没有办法的事 -路边野花不採白不採- ♂    (219 bytes) (340 reads) 01/14/2015 postreply 14:36:01

• 赞！关于第9点，请大牛再详细讲解下？ -msrbcm- ♀    (311 bytes) (361 reads) 01/14/2015 postreply 14:13:44

• 你说的没错 -路边野花不採白不採- ♂    (143 bytes) (326 reads) 01/14/2015 postreply 14:27:40

• 还是艺高人胆大啊。谢谢解释。 -msrbcm- ♀    (0 bytes) (10 reads) 01/14/2015 postreply 14:30:45

• So it's actually cash-covered put -WQPY- ♂    (0 bytes) (4 reads) 01/14/2015 postreply 18:59:27

• 学习了，收在小笔记本中。谢谢分享，少走十年弯路。 -lily8888- ♀   (0 bytes) (7 reads) 01/14/2015 postreply 14:17:55

• 谢谢分享。聪明+lucky可以做到。 -huntridge- ♂    (0 bytes) (4 reads) 01/14/2015 postreply 14:18:36

• 前边的请坐下来，后边几行你们挡住了我没法抄。 -如醉如痴- ♂    (0 bytes) (12 reads) 01/14/2015 postreply 14:35:53

• 顶： -赌遍全球- ♂    (217 bytes) (239 reads) 01/14/2015 postreply 15:03:39

• 忍不住想请教一个问题！ -kippaself- ♂   (725 bytes) (359 reads) 01/14/2015 postreply 15:40:31

• 回复 -路边野花不採白不採- ♂    (277 bytes) (379 reads) 01/14/2015 postreply 15:58:06

• 嗯，确实有些不要百分之百保证金的。尤其如果人家觉得你水平好，更宽松些。 -msrbcm- ♀    (0 bytes) (24 reads) 01/14/2015 postreply 16:03:25

• if you have portfolio margin, typical cash reserve is 15% of mov -njrookie- ♂    (0 bytes) (42 reads) 01/14/2015 postreply 18:15:06

• 多谢回答！再一个问题。 -kippaself- ♂   (581 bytes) (93 reads) 01/14/2015 postreply 21:05:50

• 你补充后，我真觉得你太牛了。 -melody2010- ♀    (0 bytes) (20 reads) 01/14/2015 postreply 15:54:02

• 补充的好，我还以为你的7000是7000手，原来是70手 -万枫- ♂    (0 bytes) (18 reads) 01/14/2015 postreply 16:27:11

• Admire -NewLuck- ♀    (0 bytes) (4 reads) 01/14/2015 postreply 18:31:25
加跟帖：

应该说明年收益率。
如果用1000万元赚了40万元，那末买债券就能办到。

对我来说是越简单越好，因此我没有考虑过期权。

在中国股市，如果年平收益率为20%，那么大约1/4来自公司增值、 3/4来自输家贡献。但如果是特别好的公司，那么几乎100%都来自公司增值，但这样的公司在中国股市简直就是凤毛麟角。

need a hyperlink

sorry, I will not make the hyperlink public in this forum. but i can give you the hyperlink for your private information. do you know how can I do this, send you a mail, or any other suggestion?

杨教授, 你好, 算是认识了吧.
我看过你很多贴子. 很赞同你的价值投资观念. 在目前创业板平均市盈率高达75的时期, 这种投资观点尤其珍贵.

那位牛人不是 1000万总是同时暴露在市场风险上.一年累积大约700万,他一周手上只有4种 option, 每周平均市场风险大约14万.当然有时多, 有时少. 我有时间会统计以下他一年暴露在市场上风险最高时有多高.

你怎么看alibaba?我跟踪分析这家公司有些时间了, 没得出确定的结论.

简单也是一个好策略. 巴菲特只考虑简单易懂的公司. 不过期权用得正确,有降低portfolio风险的功能.

谢谢分享

...不是很懂期权
花了点时间研究那个交易类型
图上的操作只有call和put没有期权方向sell or buy
当然这也看不出什么明堂来
只能说这样的人太可怕了......

我的理解,他只卖.

BABA太新了，我看不懂。

我觉得巴菲特那种做法的风险已经近乎零了，再不需要考虑其它降低风险的方法。

杨教授的建议可能对你有帮助.

简单介绍一下？

他分析公司的 ROE 和 P/B,最近有个2贴子不错.

1. 破净银行股已近半
2. 全通教育疯掉了

中国的银行是我看不懂的，全通教育也是我看不懂的。看不懂的都不属于我的。

我觉得你能看懂巴菲特, 按他的方法做吧.