央行4年来首降贷款利息 放松银根股市或高开

时间：2008年09月16日 08:19:59 中财网

　　贷款利率微降 房贷压力略减
　　昨天，中国人民银行宣布下调人民币贷款基准利率和个人住房公积金贷款。从今天起，不同期限档次贷款基准利率和个人住房公积金贷款利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整。房产专家认为，这次贷款基准利率下调，对房贷是利好消息。
　　据了解，这是央行去年以来连续6次对贷款加息后首次降息。满堂红研究部经理周峰表示，对房贷而言，无论是房产开发商还是购房者，降息绝对是利好消息，尤其是贷款年限比较长的购房者。
　　周峰据此分析认为，降息可降低开发商还贷压力，降低按揭购房者的还贷压力。不过，降息对于房价的影响，周峰认为现在还不宜过早下结论，一切有待进一步观察。
　　据介绍，虽然此前有开发商为收回资金，在销售楼房时有促销动作，但这并不等于楼市会走低，因为广州目前上市销售的楼盘大都是去年拿地的价格上开发的，"地价高，开发价也高"；此外，购房者目前也在观察楼市走向，换言之，购房者心里也有个房价"上限"，只有房价达到其预期价格后，购房者才会出手买房。
　　举例一：
　　贷款30万（期限10年）计算，降息前每月还贷金额为3612.9元，降息后的还贷金额为3598.8元，每月可少还14.1元；
　　举例二：
　　贷款50万（期限10年）计算，降息前每月还贷6021.5元，降息后的还贷5998元，每月少还23.5元。
　　举例三：
　　贷款50万元（期限20年）计算，降息前每月还款4129.46元，降息后应还4101.66元，每月可少还27.8元。
　　央行放松银根 股市今或高开
　　昨天，央行决定下调人民币贷款基准利率0.27个百分点和中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点。由于A股休市期间欧美金融市场剧烈动荡，此次降息对节后首个交易日的影响成为投资者最为关心的问题。有分析师表示，今天股市高开低走可能性较大。
　　雷曼破产、美林恶化、全球股市暴跌……种种利空消息在休市期间层出不穷，令本已逼近"千点时代"的沪深股市节后加令人担忧。对于央行昨天下午的"突然"出手,银河证券分析师吕喆认为，从政策本身解读看，银根的适当放松有利于刺激消费以及缓解中小金融机构的资金紧张，对于拉动经济和挽救濒临破产的中小企业有实质性利好，并非直接针对股市；但管理层选择在此时点出手救市的确出乎市场此前预期，至少表明政府不希望看到经济形势进一步恶化，因此此次降息更重要的目的是挽救投资者信心。
　　不过他也认为，国外经济环境的继续恶化特别是美国股市周一表现，势必影响国内股市，降息是迟早的事，是"一保一控"方针的应有之意。目前股市面临的突出问题是缺乏信心，场外资金进场意愿极度缺失，因此周二股市可能高开，但盘中受美股影响可能逐渐走低，股市因降息而反弹或反转的可能性不大，政策的利好需要不断累积，耐心等待量变引起质变。
　　央行或进入降息周期
　　昨日，央行宣布自9月16日起，下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。业内人士表示，今年经济增长出现明显放缓的苗头，降息并下调存款准备金率是银根放松的强烈信号，央行可能进入降息周期来刺激经济增长。
　　有利缓解企业资金压力
　　广东科德证券分析师王泽辉表示，下调存款准备金率区别对待，主要考虑到在从紧货币政策下，城市商业银行以及兴业、广发、华夏等股份制银行的资金流动性已经出现一些问题，除五大行、邮储外，下调这些金融机构存款准备金率1个点，有利于其盘活资金，而地震灾区存款准备金率下调2个百分点，则体现了对灾后重建的信贷支持。
　　在利率方面，王泽辉认为，此次下调有利于解决企业资金方面的燃煤之急，对住房贷款也有轻微刺激，同时存款利率不变，短期贷款多调、长期少调，可以减少银行存贷差缩小带来的损失。
　　央行或将下调存款利率
　　国家统计局最新数据显示，今年8月份，全国规模以上工业企业，即年主营业务收入500万元以上的企业增加值同比增长12.8％，比上年同期回落4.7个百分点。
　　王泽辉表示，工业增长值数据的回落表明，在经济增速明显放缓的情况下，央行此次出台货币政策将进一步刺激制造业的发展，此举可视为银根放松的标志。不过，市场担心银根放松将促使物价上涨，政策是否还将继续，将观察银根放松后物价上涨是否明显，王泽辉认为如果政策效果好，不排除多次减息的可能，并且在此次存款利率维持不变的情况下，为尽量减小银行存贷差，未来存款利率有可能下调。
　　央行或进入降息周期
　　基金分析师赵迪表示，此次货币政策的放松仅是一个开始，它并不能改变中国经济放缓的趋势，但会促进经济的软着陆。随着原油及其它大宗商品价格的继续下跌，未来货币政策仍有进一步放松的空间，中国将进入降息的周期。
　　交银施罗德基金认为，央行货币新政主要是基于刺激经济、保增长的考虑。由于目前资金面相对宽松，也未见热钱大规模流出，因此仅降低贷款利率，主要是着眼于企业融资成本。交银施罗德固定收益部总经理项廷锋表示，此政策出台的时机出乎意料，充分彰显了政府维持经济稳定的决心，股市投资信心将得到提震，短期资金推动，也属实质利好。中长期来说，需全面动态评价其对经济、CPI走向的实质影响。（

　---关于央行下调贷款利率和准备金率的几点看法
　　◆复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授
　　货币政策显现积极变化
　　央行于2008年9月15日突然下调贷款利率0.27个百分点，准备金率1个百分点，值得高度重视，这很可能意味着持续了近一年的从紧的货币政策开始出现重大变化。对中国的宏观经济和股票市场以及房地产市场都会产生一定的影响。利率、准备金率以及贴现率是央行的三大货币政策之一，素有重磅大炮之称，在欧美各国一般都比较稳定，一般不会轻易变更，但在中国由于面临人民币升值和流动性过剩，各国热钱大量涌入，无法正常加息的情况下，提高准备金率就成了不得已的较好的选择。这样即可以收紧银根，放大倍数的回笼货币，又可以避免热钱过多的进入，因此在中国特殊的国情下，重磅武器的准备金率成为了常规武器。降息和降低准备金率有可能意味着加息提高准备金率周期的结束，在目前的经济环境情况下是正确的，可以理解的政策。
　　必须坚决制止经济冷却
　　目前的宏观经济环境和去年10月份已经大不相同，去年10月以前，中国的股市和房地产市场是一浪浪向前冲，往上涨，物价也在不断地上涨。而2008年8月的宏观经济数据表明，中国经济已经从偏热走向了趋冷。第一，CPI从原来的8.5%下降到4.9%，这里既有去年通胀较高的因素，也有经济冷却的因素。第二，PPI同比增长10.1%，表明中国的价格体系又一次出现了紊乱，部分价格如石油、电、煤等价格被管制，不能向下游传导，而消费又起不来，相当多的产品是过剩的。这样造成企业的效益下降，这也构成了经济冷却的重要因素。第三，规模以上工业企业增加值12.8%，这是几年来最低的增加值之一。第四，上半年中国有6.7万家企业处于歇业关闭状态。第五，人民币升值造成相当多的出口企业在生存线上挣扎。第六，特别令人担忧和着急的是，拥有几千万投资者的股市，从去年10月的6124点，迅速而悲壮的快速下跌，使很多投资者亏损累累，损失巨大。第七，深圳北京广州等地房地产市场出现了明显的下跌和成交量萎缩，对许多产业造成了影响，比如钢铁价格已经连续多个月下跌。以上表明，中国的货币政策应该改改了，应该把从紧的货币政策改为稳健的货币政策。
　　双率下调利好股市房市
　　第一，对国债市场和企业债市场明显是利多，起码在相当一段时间内，不存在加息和提高准备金率担忧。第二，对房地产市场，应该也是个利多。7%以上的按揭利率实在是高到了极限了，再高老百姓就受不了了，所以降低贷款利率，有助于阻止房地产市场的继续滑坡。第三，对股票市场总体是利好，但短期很难说，因为贷款利率下降，但是存款利率没有下降，也无法下降，因为是负利率，存款利率3.9%而通胀4.9%，存贷差下降，对银行的业绩是不利的，因此对银行的影响短期来看是负面的。此外，美国的四大投资银行之一雷曼兄弟极有可能在最近几天破产，这表明次贷危机和两房危机的影响远未结束，这都对中国股市(特别是券商股和银行股)具有心理压力。第四，中国股市目前下跌最重要的原因是大小非解禁。这个问题如果没有重大的政策变化，估计股市还很难出现大的反转。