A股救市"组合拳"打出后,从9月19日、20日A股市场的走势来看,作用非常明显。但尽管如此,并不表明A股市场就此告别了股市低迷的局面。一个明显的事实是,今年4月24日,在股票交易印花税从3%。大幅下调到1%。这一利好消息的刺激下,A股市场也曾走出过井喷的行情。当时股指从2990点大涨到3774点,大涨了784点,涨幅达到26%。但最后呢?股指又从终点回到了起点,并再次踏上漫漫下跌的旅途。因此,回首"4·24"救市行情,对于"9·19"救市行情,我们并不能过分乐观,更不能因此认为股市已摆脱了前期的困境。
其实,三大利好的作用是非常有限的。印花税单边征收的意义显然不能与"4·24"的印花税大幅下调相提并论。印花税从3%。大幅下调到1%。,其下调的幅度高达2%。。而这一次的单边收取,相当于将双边的印花税下调了0.5%。,仅为前次的1/4,减少交易成本的作用相当有限。而至于中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票之举,这实际上只是大股东的增持行为,与真正意义的平准基金救市相差甚远。由于是"自主购入",因此汇金的增持行为是否一定要发生,购入的数量是多少,投入的金额有多大,都是充满悬念的。国资委支持央企增持或回购上市公司股份的表态,只是近期多次表态的一种重复而已,并无新意,最多也就是一个"远景"罢了,近期可以兑现的非常有限。
正是基于三大利好的局限性,股市要摆脱前期困境的可能性甚微,相反,重复"4·24"行情走势的可能性甚大。因此,为避免救市只是换一批人套牢的情形重演,股市在经过了三大利好救市之后,还必须推出新的三大利好,以巩固当前救市的成果。
一是切实解决大小非问题。这是前期困扰股市发展的最主要问题。这个问题不能有效解决,股市就不可能真正走强,救市的结果就只是为大小非的减持创造一个热烈的场面而已。
二是改革新股发行制度。目前的新股发行制度可以说是中国股市问题的制造工厂,不仅制造着中小投资者与机构投资者之间的不公,制造着公众投资者与国有股东、发起人股东之间的不公;而且还在为中国股市制造着源源不断的大小非问题。因此,改革现行的新股发行制度很有必要,这个问题不解决,中国股市将永无宁日。
三是改革再融资制度。今年上半年发生的中国平安(601318)再融资事件,充分暴露了现行再融资制度的弊端。再融资完全成了上市公司恶性圈钱的代名词。因此,为了上市公司的再融资行为走向理性,改革再融资制度也是势在必行。
严格来说,这些措施都不应是短期的救市行为,而应该成为中国股市制度建设的真正开始。市场在失去平衡时需要外力恢复,但更需要的是保持市场健康发展的制度框架,这才应该是对中国资本市场真正意义上的挽救。
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