外围经济危机下的中国经济形势展宛.pdf

在国际经济陷于“滞胀”，经济增长趋缓的情况下，各国国内经济需求进一步萎缩，这将会给中国外向型经济带来冲击，进出口贸易将趋于疲软。再加上目前物价“倒剪刀差”缺口持续扩大，工业企业利润受到挤压，企业效益的下降将拖累实际投资规模、消费及就业，并最终导致生产萎缩及总需求的下降。

招银专题分析报告

2008年10月1 日

 外围经济危机下的中国经济形势展望 

主要观点：

分析师： 

08   年第二季度，美、日等发达经济体公布的经济统计数据显示，全球经济一片低迷，国内生产总值同比增幅持续走低，而

刘俊郁

CPI、PPI 则接连高涨，显示出全球已经陷入滞胀阶段。

0755-83196172

jerryjyliu@cmbchina.com

从我国经济看，亚洲经济危机与次贷危机对我国的影响均表现为外部经济环境恶化并导致国内需求的下降，不同的是 07 年我国的对外贸易依存度为 66%，远高于97 年的 34%，国内总需求在未来一段时间可能因国外经济疲软而呈现下降的趋势。

 从统计数据可以看出，尽管亚洲经济危机在 97 年 6 月爆发，但其传导到国内的时间大概为 1 年。亚洲经济危机期间，我国GDP 增长率持续徘徊在低位，出现总需求下降及通货紧缩的状况，而次贷危机虽然对我国经济造成的直接冲击并不大，但随着危机的进一步扩大，我国经济增速仍旧存在放缓的风险。

 在国际经济陷于“滞胀”，经济增长趋缓的情况下，各国国内经济需求进一步萎缩，这将会给中国外向型经济带来冲击，进出口贸易将趋于疲软。再加上目前物价“倒剪刀差”缺口持续扩大，工业企业利润受到挤压，企业效益的下降将拖累实际投资规模、消费及就业，并最终导致生产萎缩及总需求的下降。

 虽然目前央行利息及存款准备金率双双调降向外界发出货币政策趋于放松的信号，但要实现保增长的目标还需要依靠内需的稳定增长及有效转变经济增长方式以及财政政策的积极配合，以避免外部经济疲软向国内传递。