【研报】黄金珠宝行业 – 供应链金融3.0（25页）

lg521985

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收藏 2015-04-15

供应链 3.0时代，专业市场、珠宝行业扬帆启航。供应链金融 3.0为传统供应链核心企业带来巨大发展空间。掌握大量优质商户资源的专业市场以商户为中心，服务上下游融资、物流等需求，将打开转型空间；珠宝行业品牌商作为供应链核心，通过供应链金融突破资金瓶颈，有望提升供应链经营效率，占据市场先机。

供应链金融迈入 3.0，开启行业发展新时代。供应链金融本质是核心企业利用自身优势消除信息不对称性，增强上下游企业融资能力，进而提升供应链整体效率。供应链金融先后经历了以供应链核心企业为主的线下“1+N”1.0 版本；整合核心企业商流、物流、资金流、信息流的线上“1+N”2.0版本。目前，供应链金融已经进入 3.0版本，其不再以银行为主导、摒弃核心巨头企业的概念，而是依托一站式服务平台、将每一个企业和客户作为中心，专注中小企业自身交易流程的“N+1+N”模式。供应链金融 3.0的融资模式主要包括：银行、小贷公司、担保公司+银行和 P2P模式。其中 P2P模式放款快、期限灵活、规模扩张快，但风控是其关键。P2P的风控与供应链金融消除不对称信息的本质相契合，该模式有望在供应链金融3.0时代大放异彩。

专业市场和黄金珠宝行业最为受益供应链金融 3.0。发展供应链金融的核心要素包括三点：1。主导者掌握大量企业、客户资源，拥有完善信息；2。上下游融资需求大、成本高；3。供应链整体效率存在提升空间。供应链金融 3.0时代，巨大的市场需求和金融脱媒的趋势，使得核心传统企业可以快速切入细分市场，打开转型空间。我们认为，商业贸易行业中，掌握大量商户资源的专业市场企业和占据供应链主导地位的珠宝批发企业最具发展供应链金融 3.0的核心基因。

专业市场供应链金融受益重点标的：海宁皮城、轻纺城。海宁皮城：已经上线皮城金融 P2P 融资平台，迈出供应链金融的第一步，公司深刻了解市场租户经营信息，进一步深挖、服务供应链上下游企业的资金、物流等需求，将深刻改变公司盈利模式，进入发展新蓝海。轻纺城：网上轻纺城打造“1”站式 B2B服务平台，未来有望引入 P2P融资方式，实现向供应链金融 3.0的升级。