2008年第四季: 台灣市場投資策略

前方路崎嶇難行

 
■        救市計畫落空，短線震盪加劇

美國國會未通過7,000億救市方案，預計近期市場震盪將更為加劇。由於恐慌性賣壓已升至非理性階段，一旦政府進一步紓困計畫出籠，可能激發一波技術性反彈，但下檔風險仍在。目前尚難預測這場罕見的危機將如何演變。

 
■        台灣提供良好價值…

若全球市場持續緊張，對投資台股報酬有過高的期待是不切實際的。但自2000年科技泡沫化以後，台灣已歷經大幅的評價調降(de-rating)。目前台股隱含2009年本益比12倍與股價淨值比1.4倍，均處於歷史區間的低緣，評價已具吸引力。股利殖利率超過6%，列亞太市場中前茅。

 
■        且銀行體系已大幅清理資產

國內銀行在過去十年間經歷了企業信貸危機與雙卡風暴，目前資產品質呈現歷來最佳狀態。雖然銀行氾濫的情況會抑制成長動能，但隨著資產品質提升，台灣金融體系抵抗信貸市場潛在風險的能力也將增強。

 
■        但推升股價持續走強的明確觸媒尚未浮現

因企業獲利前景不論從季節性或景氣循環來看均不樂觀，投資人短線將持續觀望。4Q若美國政府有後續救市方案出籠台股可望反彈，但6,500點將面臨壓力，反彈後台股仍有再測前波低點(5,500點)的可能。兩岸政策的調整與稅改的幅度將決定明年台股表現是否能與全球市場脫鉤。

 
■        第四季首選個股

東陽(1319.TW)、台積電（2330.TW）、群光（2385.TW）、大陸工程（2526.TW）、國賓(2704.TW)、智冠(5478.TW）、新普(6121.TW)、胡連(6279.TW）、巨大(9921.TW)。

[此贴子已经被作者于2008-10-6 15:55:38编辑过]