企业价值评估模型



企业价值评估模型，企业价值评估中被人们经常使用但又常常忽视的瓶颈问题:现金流量的定义、现金流量计算与预测,折现率的含义、折现率的计算,评估期间的确定等进行研究,提出了基于动态现金流量的企业价值评估模型.企业价值是对企业整体获利能力的反映,企业价值最大化是企业的最终目标.因此作为评估基础的现金流量应该是包括企业一切活动在内的整体现金流量,而不是经营活动现金流量、自由现金流量、股权现金流量或者债务现金流量.目前常见预测模型,包括时间序列模型、随机序列模型、模糊预测模型、多元回归预测模型、灰色预测模型、层次分析预测法等,

公司价值评估的基本模型有哪些

　折现现金流量估价法模型

　　折现现金流量估价法的一般数学模型为：

　　式中：FV为企业价值；

　　CFt为第t期的现金流量；

　　r为现金流量风险的折现率或企业加权平均资本成本。

　　如果企业未来现金流量是一笔永续年金，则

　　如果企业未来现金流量呈现固定增长特征，且固定增长率为g，则

　　从上面的折现现金流量估价法模型可看出，影响企业价值的因素有三个一是未来各期的预计现金流量；二是企业加权平均资本成本即折现率；三是企业存续期。以下分别讨论未来现金流量、折现率和企业存续期的确定问题。

　　1.现金流量的确定。这里的现金流量，严格而言是属于企业的现金流量，该现金流量不仅可以支付给企业的所有者如股东，还可以支付给除此以外的所有企业索偿权的持有人如债券持有人等。企业现金流量最一般的形式为“企业自由现金流量”(自由现金流量是20世纪80年代以哈佛大学詹森教授为首的一些学者提出的新概念)，即企业经营活动所创造的。可供管理当局自由支配运用的那一部分现金流量。

　　企业自由现金流量=纳税付息前利润×(1-所得税率)+折旧资本支出-营运资本变动数额

　　企业现金流量=属于股权投资者的现金流量+属于债权持有者的现金流量

　　企业自由现金流量为债务支付前的现金流量，因此理论上它不受企业运用负债数额大小的影响。但这并不意味着由企业自由现金流量贴现而使得企业价值与负债金额没有关联。因为过高的负债将导致企业加权资本成本的提高，从而引起企业价值的变动。