盈余管理的识别

  盈余管理是公司管理层为实现自身效用或公司市场价值最大化等目的，进行会计政策的选择，从而调节公司盈余的行为。盈余管理只能在会计准则或制度的范围内进行，不能超越会计准则及制度的规定。一旦超越会计准则及制度的规定范围，则被称之为利润操纵。
    目前，由于我国证券市场尚属初步发展阶段，法规及会计制度规范不够健全，上市公司的盈余管理行为相当严重。本文首先拟分析上市公司盈余管理的具体手段，然后提出一些可供参考识别盈余管理行为的方法。
    上市公司盈余管理行为的具体手段
    一、 资产重组
    资产重组是企业为优化资产结构、完成产业调整、实现战略转移等目的而实施的资产置换或股权转让等行为。统计数据显示，一些上市公司扭亏为盈的秘决往往在于资产重组，如1997年度，四川峨铁、深华源、莱英达资产重组带来的投资收益占其该年度利润总额的比重分别为1817.46%、353.39%、323.36%。
    上市公司资产重组可以分为股份转让、资产置换、对外收购兼并、对外转让资产等。
    （1） 股份转让，即上市公司将其持有的其他公司股权予以高价转让的行为。如嘉丰股份于1997年12月28日将所持有的上海华源集团公司的股权1350万股以每股2.2326元的价格转让给上海纺织发展公司（此公司与嘉丰股份同受一公司控制），所得收益1664万元。
    （2） 资产置换，即上市公司将不良资产与其他公司的优质资产置换，同时确认资产增值收益。如ST粤富华，1997、1998年严重亏损，1998年期末未弥补亏损高达1.8亿元。1999年上半年与母公司进行资产置换，将全资子公司和一土地使用权评估增值2362万元，与母公司持有的四项股权进行置换，实现置换收益2362万元，使得该公司1999年中期实现利润1860万元，使其看到了扭亏的希望。
    （3） 对外收购兼并，即廉价收购非上市企业盈利较高的下属企业，如北京天桥在1998年年底通过收购北大青鸟的商用信息系统增加了3029万元利润，占北京天桥全年利润的78%，使其每股收益和净资产收益率分别达到0.4元、15.81%，而1998年中期该公司这两个指标仅为0.032元和1.34%。
    （4） 对外转让资产，即由上市公司以外的企业（如大股东或同属母公司的其他子公司等关联企业）高价购买上市公司的劣质资产，如PT渝钛白，将账面值1.15亿元的生产辅助设施、非经营性资产和7.48亿元的债务以零价格转让给重庆化工厂，换言之，该公司用1.15亿元的资产抵了7.48亿元的债务，使得总负债下降为3.6亿元。这6.33亿元的差额能否一次确认为当期收益，将对该公司业绩产生重大影响。
    通过深入分析这些资产重组手段，不难发现这些经济行为的实质在于利用交易时间差，在会计年度结束前进行重大的资产买卖，确认暴利，或者在上市公司和非上市的关联企业之间进行“垃圾换黄金”的不等价交换，将企业外部巨额利润注入企业内部，以及将亏损输出企业，实现利润转移。
    然而，按财政部66号文规定，只有在满足相关条件后，公司才能将置换进来的资产所实现的经营性利润纳入公司报表。这一政策把以往年度上市公司常用的年底购入资产，同时带入该资产全年利润的道路基本堵死了。对拟置换出的资产进行评估增值就成为上市公司增加利润的重要途径。但是从1999年开始实施的《非货币性交易》准则，对上市公司利用资产置换增加盈余的行为有一定的限制作用。
    二、 关联交易
    关联交易是指在关联方之间发生的转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款，如关联方之间的购销业务、代理和租赁等。
    关联交易之所以成为盈余管理的手段，有其特殊的经济和政治背景。从上市公司的生成机制来看，在股票发行额度有限的情况下，上市公司往往通过国有企业改组而成。改制后，上市公司与改组前的母公司及母公司控制的其他子公司之间存在着错综复杂的关联方关系和关联交易。另外，上市公司业绩是考核当地政府部门政绩的一个重要方面，于是上市公司与当地政府之间有着息息相关的利益。当上市公司在经营中遇到困难时，为了提高自己的政绩，政府管理部门的地方保护主义行为为上市公司的关联交易提供了繁衍的温床。
    上市公司利用关联交易进行的盈余管理主要有以下几种形式：
    （1） 关联购销，包括虚构业务量、低价收购原材料和高价销售产品等方式。如湖北宜化的主导产品尿素占其销售收入的80%，而其尿素基本上销售给湖北宜化经贸有限责任公司（同属湖北宜化集团的子公司）。这本无可厚非，但问题在于其平均定价为每吨1785元，而同期市场价格仅为1200元。以该公司1998年尿素产量14.51万吨计算，该公司因此获利7215万元左右，占其净利润的75%。
    （2） 资产重组，这里专指关联方之间的资产重组，因前已述及，不再赘述。
    （3） 托管经营（委托经营或受托经营）。一种方式是上市公司受托经营关联方的不良资产，同时收取固定收益。如浙江天然的一子公司经营亏损，为避免对上市公司产生不利影响，浙江天然的控股大股东收购了该子公司55%的股份，但仍由浙江天然托管经营，并由大股东向浙江天然支付500万元的托管费。另一种方式是上市公司受托经营关联方的优质资产，在获得大量利润的同时，还收取托管费。如内蒙华电受托经营母公司内蒙电力集团的发电机组。按照协议，由母公司按发电量的0.05元/千瓦时向内蒙华电支付托管费，此举使得内蒙华电股份公司1998年度取得托管收益1.42亿元，占当年利润总额2.46亿元的58%。
    （4） 承包经营，即将不良资产承包给关联方，由关联方来承担亏损，同时还可获得固定承包收益。例如，沪东重机1998年中期业绩不理想，净资产收益率仅为2.33%。1998年8月，沪东重机剥离了部分资产成立全资子公司，然后将该子公司交由其第二大股东上海船厂承包经营，承包方保证按10%的净资产收益率支付给沪东重机“承包费”，这就保证了沪东重机能够在短期内取得自身经营无法取得的回报。
    （5） 租赁经营，即通过租赁关联方的优质资产，支付较低租赁费的方式，获取高额利润。例如，新疆天业公司98年以800万元的年租金，租其母公司所属的一家农场，该年该农场实现主营收入3.2亿元，实现利润7920万元，扣除800万元租金，创造了7121万元的其他业务利润，占其当年利润总额11226万元的63%，成为新疆天业业绩大幅增长的重要原因，使公司利润同比增长212%。
    （6） 资金占用费，即通过向关联方提供利率高于同期银行贷款利率的巨额款项，获得高额利润。例如，焦作万方向母公司提供了年利率高达18.3%的1.83亿元的长期“贷款”，获得了3300万元利息收入，而我国商业银行的同期贷款利率仅为5%左右。
    （7） 费用转移，即上市公司将一些费用项目转移到其母公司账上。如母公司为上市公司支付广告费，其理由是上市公司做广告有助于提高整个集团公司形象。
    综上所述，利用关联交易进行盈余管理，其实质是通过合法不合理的方式达到盈余管理的目的，将关联交易产生的利润向上市公司转移，而亏损则转出上市公司。通过关联交易产生的利润多反映在投资收益、营业外收入等一些项目中。另外，关联企业之间的资产重组是盈余管理的一种重要途径，但非实质性重组很难带来上市公司盈利能力的良性转变。
    三、资产评估消除潜亏
    根据谨慎性原则，企业的潜亏应依照法定程序，通过计提准备金以及摊销递延资产等方式计入损益。但许多企业，特别是国有企业，往往在利用股份制改组、对外投资、租赁、抵押等机会，通过资产评估将坏账、滞销和毁损的存货、长期投资损失、固定资产损失及递延资产等潜亏确认为评估减值，冲抵“资本公积”从而达到粉饰报表、虚增利润的目的。
    四、四项准备金的追溯调整
    根据财政部有关规定，所有股份有限公司均应提取坏账准备、短期投资跌价准备、存货跌价准备和长期投资减值准备。而坏账准备的提取方法与提取比例由公司自行确定，期末短期投资按成本与市价孰低计价，期末存货按成本与可变现净值孰低计价。由于上市公司的应收账款、其他应收款、短期投资、存货和长期投资金额一直居高不下，因此，这一规定给上市公司的盈余带来很大的负面影响。但在计提准备的同时，规定要求公司在变更会计政策时进行追溯调整，即将属于以前年度的应计提准备额，追溯调整以前年度的损益。这又给上市公司提供了一个利润操纵的机会，即将本应属于本期计提的准备金纳入前期损益或将应计提的准备金在以前各年份之间进行分布调整，以满足配股、树立良好市场形象等需要。另外，当本期利润较高时，可通过本期多提准备金的方式缓解未来期间的压力。
    五、虚拟资产调节利润
    权责发生制是会计上用来确定损益的基本方法，其实质是配比原则。采用权责发生制的一个必然结果是虚拟资产的产生，即实际已发生的费用或损失暂时挂账，列为待摊费用、递延资产、待处理流动资产和固定资产损失等科目。作为一项资产，应该能为企业带来未来的经济利益，但恰恰相反，这些虚拟资产带来的是未来的损失，而不是利润。进而言之，企业可以将目前的已发生损失计入虚拟资产，然后通过分期摊销的方式调节利润。例如，恒泰芒果1998年报披露，该公司将6424.55万元的广告费用列入长期待摊费用，摊销期为5年，而且当期摊销费用未计入当年损益。根据《股份有限公司会计制度》，广告费在营业费用会计科目中核算。因此从稳健性原则出发，广告费宜在发生时一次性计入当期营业费用。为此，北京京都会计师事务所出具了保留意见。
    六、利用股权投资调节利润
    上市公司通过处置亏损的长期投资（即子公司股权），不仅可避免按权益法要求，在合并会计报表中核算其亏损额，同时又可利用转让价格调节利润，如通过溢价转让带来投资收益。例如虹桥机场于1999年11月将其持有的上海浦东国际机场公司20.37%股权转让给上海机场（集团）有限公司，转让价格为14亿元。
    七、利用时间差调节利润
    如年底虚开发票，次年初再以不合格（销货退回）为由冲回。又如与第三方先签定“卖断”收益权的协议，然后通过租赁方式向第三方支付定额利润。例如，蜀都A审计报告中称：该公司与成都市国有资产投资经营公司签订合同，将蜀都大厦三层楼房的经营权转让给成都市国有资产投资经营公司，转让期为5年，一次性支付转让费用1200万元，列入97年度收入。根据合同规定，在合同有效期限内由该公司承包经营这部分楼房，每年需向成都市国有资产投资经营公司缴付承包经营定额利润300万元，其实质是该公司先转出所拥有部分客房的经营权，然后又承包经营这部分客房，在未来五年内每年要交300万元的承包利润。可以看出，这一合同的实施，对企业的经营活动没有实际影响，被转让的客房经营权又通过签订承包经营合同回到了公司的手中，但会计报表受到了极大的影响：1200万元计入了当期的收入。在这一交易中，该公司对未来5年每年将要支付的300万元承包经营定额利润却视而不见，只确认了收入却不确认费用。
    八、会计政策变更
    一些会计政策的变更，如存货计价方法、固定资产计提折旧的方法、合并范围的确定等，与企业当期的会计盈余，甚至未来期间的收益密切相关。因此，企业通过会计政策的变更可实现盈余管理。
    （1） 权益法与成本法之间的选择。当子公司当年有利润时，采用权益法将属于上市公司部分的利润并入合并会计报表；当子公司当年经营亏损时，则找理由改用成本法，将属于上市公司的亏损剔除在外。
    （2） 合并范围的确定与变更。上市公司可以通过期中合并、持股比例变动等变更合并范围，可以达到盈余管理的目的。尚未开业或尚未正常经营的子公司由于没有利润，上市公司未将其合并。在持股比例超过50%、但在确定合并范围时被剔除在外的子公司中，原因不详的比例在1995、1996、1997年度分别达到样本总量的38.03%、54.12%、31.66%。这就不能排除有些上市公司利用合并范围的变化操纵利润的可能性。当上市公司试图提高账面利润时，它就有可能选择将所属子公司中盈利的并进来，而将亏损的子公司剔除在外这样不合规定的方法，同时采取规避披露的策略，以避免被发现其不良企图。
    （3） 固定资产折旧政策。对于工业企业，由于固定资产金额相当大，因此固定资产折旧方法的选择、折旧年限的确定、停止计提折旧的时间等，都直接影响到企业当期以及未来期间的利润。如琼海德的全资子公司海德涤纶厂原按直线法计提固定资产折旧，97年起改按上年度折旧额与产量匡算单位产品的折旧额，然后按当年产量计提折旧。由于97年涤纶市场疲软，涤纶产量下降，当年按产量计提的固定资产折旧随之下降，当年利润相对增加。从琼海德合并资产负债表的分析可知，1997年底固定资产原值比上年增加了3900万元，增幅达12%；而该年折旧费用却比1996年减少了86万元，减幅达9%。通过如此调整，琼海德1997年净资产收益率为10.49%，略大于配股要求，因此，不能排除琼海德利用折旧政策的变更调节利润这一可能性。
    如何识别上市公司的盈余管理
    如前述，盈余管理可以通过多种方法加以实现，如资产重组、关联交易等。上市公司的这些行为，给该公司的财务报表起到了粉饰包装作用，同时，也给投资者或其他财务信息使用者的投资决策分析和监管分析带来一些障碍。本文提供如下一些方法，供投资者、监管部门识别上市公司的盈余管理行为。
    一、 剔除不良资产
    前已述及，待摊费用、待处理资产损失、开办费、长期待摊费用、递延资产等虚拟资产是不能给企业带来未来利润的不良资产，也是上市公司用来进行盈余管理的重要手段之一。因此，为谨慎地分析上市公司的财务报表，可将这些虚拟资产从报表中剔除，将这些潜在的不良资产总额与净资产或总资产比较，以及将不良资产的增加额及增加幅度与净利润的增加额及增加幅度比较，以判断上市公司的资产质量。
    另外，一些高龄应收款项、积压存货、长期投资以及短期证券投资极易发生潜亏，在分析报表时也应考虑到这一点。但随着财政部《股份有限公司会计制度有关会计处理补充规定》的颁布与执行，上市公司已经计提了大量的应收款项坏账准备、短期投资跌价准备、长期投资减值准备与存货削价准备，因此，其在应收款项、短期投资等易于发生潜亏的资产上进行盈余管理的余地就相对要窄一些。
    二、剔除关联交易
    关联交易也是上市公司进行盈余管理的重要手段之一，因此将来自关联交易的营业收入与利润额从该公司的营业收入总额与利润总额中予以剔除，有利于分析公司的盈利能力在多大程度上依赖于关联企业，以及判断公司盈利基础是否扎实，利润来源是否稳定。
    三、剔除异常利润
    无论是上市公司的资产重组给企业带来的巨额利润，还是关联交易产生的大量收益，以及其他盈余管理行为带给企业的丰厚利润，在会计报表中大多表现为其他业务利润、投资收益、营业外收入等项目。对于一个上市公司而言，这些项目的利润很难有持久性，被视为异常利润。一般而言，异常利润的高低反映出上市公司盈余的质量，或者说盈余的持久性。异常利润越高，盈余质量越低。反之亦然。因此在分析财务报表时，不妨将这些异常利润从利润总额中予以剔除，以利于分析和评价利润来源的稳定性。
    四、分析现金流量
    将经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量、现金净流量分别与主营业务利润、投资收益、净利润进行比较分析，以判断企业盈利的质量。一般而言，没有相应现金流量的利润，其质量是不可靠的。如果企业现金流量长期低于净利润，将意味着已经确认为利润的成本费用可能已转化为不能带来现金流量的虚拟资产。这表明企业可能存在粉饰会计报表的现象。




怎样识别上市公司的盈余管理？


盈余管理是企业管理层在不违反会计准则的前提下，有目的地采取多种手段达到期望报告盈余的行为。由于信息不对称和公司治理结构不完善，上市公司管理层利用会计核算方法的可选择性、信息披露的滞后性等进行盈余管理的行为是现实存在的。同时，出于满足考核指标、债务条款、股权激励的业绩条件、证券投资机构的分析预测值等因素考虑，企业管理层存在调节盈余的内在动机和外在压力。

识别上市公司盈余管理动机
1.业绩考核动机。大多数奖金计划是与某种形式的会计盈余变量挂钩的。如果其他条件保持不变，实施奖金计划的企业管理层更有可能将未来期间的盈余提前至本期确认。从企业的整个生命周期看，企业经营是持续的，而管理者的任期是有限的，因此管理者倾向于选择能增加当期报告盈余的会计程序，而不顾及企业的长期利益。
2.资本市场动机。这主要体现在：①提高股票发行价格以便募集更多的资金。实证研究表明，公司盈余往往以公开募股当年为分界线呈倒V字形分布。②满足相关利益关系人的“临界点心理”,即根据公司是否达到某个临界点来确定其投资或其他决策。会计盈余的临界点通常包括零点、上期盈余和预测盈余。当实际盈余位于临界点附近时，管理者有进行盈余管理来达到临界点的动机。③管理层收购（MBO）。由于盈余在企业估价中的重要性，因此参与MBO的管理者有低估盈余的动机。
3.扭亏为盈动机。国有企业管理者出于政治前途或个人利益的考虑力图完成扭亏为盈任务，而盈余管理既有助于其达成目的又方便易行。常见的是，为避免公司因连续三年亏损而受到暂停上市、终止上市的处罚，ST类上市公司在亏损年度及其前后有动机采取相应的调减或调增盈余的会计程序。
关注审计报告及注册会计师的变更
1.对注册会计师出具的非标准审计报告应予充分关注。这类报告往往说明作为拥有专业知识的独立第三人对企业会计报表所反映的财务状况、经营成果等有不同意见。外部人员可根据审计报告以及企业管理层对注册会计师所提意见的辩解，清楚地了解到企业是否存在盈余管理行为。例如，注册会计师若强调“应收账款金额巨大”,很可能意味着这些应收账款很难收回或提取的坏账准备金过低。
2.关注上市公司变更会计师事务所和注册会计师。如果更换前的注册会计师出具了保留意见的审计报告，而后任注册会计师又出具了标准无保留意见的审计报告，则很有可能是前任注册会计师与公司没有在审计意见上达成一致，而后任注册会计师为了招揽业务与公司在审计意见上形成妥协。当然，若前后两任注册会计师都出具了保留意见审计报告，那么该公司的财务报告就更值得怀疑了。
对利润表进行对比分析
选择主营业务收入、主营业务成本、其他业务利润、利润总额等数据与该公司上年及同行业相关企业的有关数据进行比较分析，结合企业所处行业的发展情况，剔除例外性因素，检验其经营成果的合理性。如企业当年未进行较大的固定资产投入，行业状况又无特别事项，但企业主营业务利润率明显高于历史或行业指标，应收账款又有大幅增长，则说明企业存在虚增销售的可能。
对会计信息进行长期时间序列分析
利用会计分期的特点跨期间调节利润是盈余管理的常用方法，但通过分析公司较长期间的利润情况可以发现异常变动，并据此判断出企业是否进行了利润平滑。如本期推迟确认费用必然会引起下期费用升高，本期提前确认收入就会引起下期收入降低。这种收入与费用变化率过大、配比扭曲的现象，表明企业可能进行了利润调整。
分析现金流量表
1.对比公司盈利与现金股利分配情况。上市公司在实现利润后，为回报股东需要进行利润分配。企业要进行利润分配必须具备两个前提条件：一是要有足够的可供分配利润；二是要有足够的现金。通常企业的利润可以通过调节实现，但现金却无法通过调节产生。虽然盈利企业未进行利润分配有诸如现金调转、投资机会、股利政策等原因，但也可能说明其账面利润是管理出来的。丰厚的利润与微薄的股利对比可为寻找企业盈余管理证据提供线索。
2.现金流结构分析。若计算出的现金流入结构比率较高，则说明公司经营获利能力较强；反之，则说明公司财务状况不佳或处于扩张中。
3.比率分析。净资产现金回收率指标是对净资产收益率的有效补充。通过这两个指标的对比，能明确揭示出那些提前确认收入的行为。主营业务收现率指标用以确认主营业务收入中有多少形成了应收账款，它能揭示出通过应收账款虚增收入的行为。现金毛利率指标可以识别夸大利润率的现象，但对于特殊行业尤其是一次大规模投资、分期回收现金的行业，则应将多期数值加总考察。此外，还可以采用收益现金比率识别企业的盈余管理行为。正常情况下的收益现金比率应大于1.在公司经营稳定的前提下，销售欠款应是平稳的，其对收益现金比率的影响可以忽略。由于盈余管理通常不能带来现金流入，如果该比率过小，则可认为公司的盈余质量欠佳。
关注会计报表附注
会计报表附注是为了便于使用者理解而对会计报表的编制基础、编制方法、主要项目等所作的解释，其中包括重大会计政策和会计估计变更事项对财务状况和经营成果的影响、关联方关系及交易的说明、重要资产转让及出售情况的说明等企业会计信息。这些披露项目能揭示出企业盈余管理方面的信息。因此，充分关注会计报表附注，有助于投资者了解企业整体情况并对其利润真实性做出合理推断。