什么是HJM模型_HJM模型的分析方法_HJM模型的缺陷是什么

什么是HJM模型

　　HJM(Heath-Jarrow-Morton)模型由赫斯（Heath）、加罗（Jarrow）和墨顿（Morton）在1992年提出，T 时刻瞬时远期利率f(t,T)的变化服从：

　　

　　因此整个模型估计的参数只有一个，即波动性，而且这个波动性不会随着测度的变化而 变化。

HJM模型的分析方法

　　HJM 模型的主要方法是无套利分析法，即在n个因子风险模型下，可以通过一个无风险资产和n个风险资产的组合构造资产市场上的所有资产。

　　给定债券波动率的期限结构，就可以得到债券定价的全部信息，它是无套利模型的基准模型。但是模型本身在应用的过程中也会产生问题。在构造利率变动的二叉数或者三叉数模型时，利率通常在上升和下降后就不会再重新聚合。也就是说，利率先上升后下降与先下降后上升之后所达到的不是同一个节点，利率变动不是马尔可夫链。这就会导致二叉树模型的最终节点的几何扩大，极大地增加计算和模拟的难度。

HJM模型的缺陷是什么

　　HJM模型也有一些不足之处：

　　1、瞬时远期利率不是直接可观察的，因此要应用HJM模型就可能比较困难。

　　2、HJM框架中，瞬时远期利率的连续复合排除了出现对数正态过程的可能性。