从GDP到企业盈利___A股盈利模型预测

自上而下预测盈利增速的逻辑和方法
预测逻辑
市场上预测盈利增速分自下而上和自上而下两种：自下而上主要是研究员根据行业历史财务数据、上市公司自己的盈利预测、及未来行业运行所处的周期等因素给出；而自上而下目前主要卖方依赖相对简单的“拍脑袋”给出，用模型做预测的较少，或者对模型的解释缺乏经济学意义。
我们认为，借助规范的研究框架和一定的模型设计对于预测盈利增速的帮助较大，虽然不一定能做到100%正确，但是会大大缩小距离正确目标的距离，而且模型可以不断的改善，统计局未来的宏观数据体系也会越来越完善。
从宏观经济到盈利增速的预测，难度在于：
1、如何将经济学的概念（如GDP）与会计学的概念（盈利增速）中间的链条疏通；如何从GDP到营业收入到企业盈利，既考虑到经济变量的影响因素，也要考虑到会计因素对盈利增速的影响；
2、有些会计科目对于营业收入的影响也许较小，但是对利润的影响则较大。这是我们的模型建立的初衷和不断发展完善的方向。