艺术品投资综述及投资实务探讨
分析师 董艺婷
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艺术品是容纳货币流动性的一种大类资产，它不但带有资本品的特点——抗争通胀、规避风险、获取收益，同时，这个投资的过程充满艺


术欣赏带来的各种其它效用：思想乃至灵魂的认可和升华、拥有美和永恒的满足、让某种表达或感觉永久传世的梦想。


“100 年以前，道琼斯指数有33 家支蓝筹股公司，如今，只留下通用电气。而1900 年100 个印象派和古典派大家，如今还有95 个人的画

作活跃在各大顶级拍卖会上。” “就像其他任何引起人们欲望的东西一

样，油画有需求；就像其他任何稀有的东西一样，油画有价格。就像其

他任何东西一样，它的价格是由供需关系所决定的。”


长期来看，艺术品投资的收益率与股票和债券相当，在部分阶段甚至超过这两个传统投资品种。在短期内却可以在全球领域内可以通过艺


术品的文化内涵指示未来的区域经济热点。
目前油画仍是国际市场的绝对主流，佳士得、苏富比这两家百年老店几乎垄断了高端拍卖市场，但是中国艺术品投资正在迅速崛起。2009

年艺术品投资市场单价最高的艺术品前一百中，终于首次出现了符合中

国当代买家主流审美的中国古代画作。


中国高端艺术品投资市场发展在2008 年之后终于出现了价值和审美观的主导，出现了更多康雍乾官窑以外的艺术品。一个时代的落后，


需要好几代人通过数倍的代价来弥补。这种代价如果仅仅物化为货币符号就太轻了——定价权在谁的手里？主流审美观又由谁来决定呢？


2009 年底，民生银行发售了“艺术品投资计划”2 号，这个投资计划在艺术品投资的基础上还采取了分级制度。


未来数年中俄罗斯、亚非文化值得关注。对于投资周期较长的艺术品投资组合，不建议在其中包含过多的皇权色彩，建议加大自然题材的


书画、天然珍贵材质的杂项和具有精细工艺的瓷器。我们相信投资观念、审美标准的轮回，在所有的市场都是相通的。2009 年的众多时尚大片

里面已经出现了“胖模特”，谁说胖仕女不会卷土重来？估值是构建中

长期组合需要重点考虑的因素，中短期组合则需要加大目前为国际市场

所普遍关注的画家组合，以保证流动性。


无论如何，希望这篇其实没有什么量化色彩的报告，带来一些投资领域的新角度、新空气。民生银行的艺术品投资基金一定不是未来投


资者能选择的唯一的产品，艺术品投资基金必将进入某些投资者的组合，成为抗通胀资产中或不可缺的一部分，艺术品投资本身门槛较高，


但是打包成金融产品之后，就具备了零售的可能，我们相信，在理财产品领域，这也是一个可以关注的方向。